产品迭代创新，智能家居量价齐升事件：
公司發佈2023 年年度報告：
2023 年公司實現收入16.88 億元，同比+22.16%；歸母淨利潤3.27億元，同比+49.71%。其中，2023Q4 公司實現收入5.72 億元，同比+53.05%;歸母淨利潤0.89 億元，同比+92.11%。Q4 收入高增，利潤表現靚麗。此外，公司擬每10 股派發現金紅利3 元（含稅）。
產品迭代創新，智能家居量價齊升
2023 年公司智能家居產品、晾衣架產品、其他產品收入分別爲14.33、2.16、0.24 億元，同比分別+26.39%、+1.58%、+1.73%；毛利率分別爲53.10%、44.04%、18.05%，同比分別+4.84pct、+6.62pct、-14.35pct，各業務均實現穩步增長，其中核心主業智能家居產品受益於公司產品持續迭代創新，線下線上渠道協同發展，銷售量、銷售均價同比分別+18%、+7%，毛利率大幅提升。
分渠道看，2023 年電商渠道收入10.06 億元，同比+19.38%；毛利率爲53.92%，同比+5.45pct，電商渠道保持穩步增長，且毛利率水平提升明顯。
盈利能力提升明顯，銷售費用投入加大
2023 年公司整體毛利率、淨利率分別爲51.35%、19.36%，同比分別+4.99pct、+3.55pct，其中2023Q4 公司毛利率、淨利率分別爲53.05%、15.52%，同比分別+3.30pct、+3.15pct，得益於公司智能化產品佔比提升以及公司繼續深入推動降本增效舉措，優化生產工藝，盈利能力持續大幅提升。2023 年公司加大線下渠道及電商平台推廣力度以及廣告宣傳投入等，銷售費用同比+33%，銷售費用率提升1.66pct至20.33%。
投資建議：
好太太作爲智能家居行業的領先企業，持續看好公司在品牌、渠道、研發等方面的競爭優勢，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別3.93/4.65/5.42 億元，同比分別+20.16%/+18.31%/+16.46%，對應PE分別爲16/13/11 倍，維持“買入”評級。
風險提示：
下游需求釋放不及預期風險；原材料價格大幅波動風險；經銷渠道拓展不及預期風險；行業競爭加劇風險。
