4月23日，三七互娛獲中銀證券買入評級，近一個月三七互娛獲得5份研報關注。
研報預計三七互娛2023全年營業收入165.47億元，同比+0.86%；歸母淨利潤26.59億元，同比-10.01%。我們認爲公司的產品運營和發行能力在國內外仍保持領先，自研和代理產品儲備數量多，有望逐步上線帶動業績恢復增長。維持買入評級。23Q4公司銷售費用率達60.62%，同比+6.73ppts，我們認爲其原因主要爲23Q4公司新遊《靈魂序章》上線帶來的營銷費用提升。公司的移動遊戲收入的毛利率爲79.74%，同比下降2.00ppts，預計其原因爲代理產品收入佔比提升。我們認爲公司的產品運營和發行能力在國內外仍保持領先；自研和代理產品儲備數量多，有望逐步上線帶動業績恢復增長。考慮到公司產品上線節奏不確定，小遊戲銷售費用支出較高，我們調整2024/25/26年歸母淨利潤至29.85/32.82/36.29億元。
研報認爲，公司目前已儲備超過40款自研或代理優質手遊，涵蓋MMORPG、SLG、卡牌、模擬經營以及放置RPG、休閒益智等衆多類型，將面向全球市場陸續推出。
風險提示：評級面臨的主要風險包括遊戲監管超預期、宏觀經濟下滑以及新遊表現不及預期。