■決算動向
1. 過去の業績推移
コロナ禍前（2020年2月期まで）の業績を振り返ると、店舗数の拡大がSFPホールディングス＜3198＞の成長をけん引してきた。特に、独自の収益モデルによる「磯丸水産」の出店が本格化した2010年9月期以降、業績の伸びが加速し、経常利益率も売上高の拡大に伴って大きく改善した。2013年9月期の経常利益率が目標とする8%を超えると、2015年9月期には11.7%にまで上昇し、その後も高い水準を維持してきた。一方、2018年2月期から2019年2月期にかけて業績の伸びが緩やかとなったのは、環境変化への対応や今後の持続的な成長を見据え、新規出店を戦略的に抑えたうえで、その分の投資余力や経営資源を既存店の強化や新業態の開発などに振り向けたことが理由である。2020年2月期は独自の「アライアンス構想」の開始により店舗数及び業績は拡大したが、2021年2月期以降は、コロナ禍の影響により売上高は大きく後退するとともに、不採算店舗の退店にも取り組んできた。コロナ禍の終息とともに業績は回復傾向をたどり、足元業績はコロナ禍前の水準に戻ってきた。
財務面では、2014年12月の東証2部への新規上場に伴う公募増資（約127億円）により、2015年9月期末の自己資本比率は76.8%に上昇し、その後もおよそ70%を超える水準で推移してきた。2021年2月期はコロナ禍の影響により当期純損失を計上したことと、運転資金の借入（約90億円）を実施したことで自己資本比率が一時的に低下したものの、2022年2月期末には77.3%とコロナ禍前の水準に回復した。2024年2月期は上場維持基準（流通株式比率）への適合等を目的とする自己株式の取得により自己資本比率が58.2%に低下したが、資本効率（ROE）は17.1%と大きく改善しており、財務バランスは非常に優れていると評価できる。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■財務業績趨勢
1。過去的業績趨勢
回顧一下 COVID-19 疫情之前（直到2020/2財年）的表現，門店數量的擴張推動了SFP控股的增長 ＜3198＞。特別是，在2010/9財年之後，基於獨特盈利模式的 “Isomaru Fisheries” 門店如火如荼地開業，經營業績加速增長，隨着銷售額的擴大，普通利潤率也顯著提高。當2013/9財年的普通利潤率超過8％的目標時，在2015/9財年升至11.7％，此後一直保持高水平。同時，從2018/2財年到2019/2財年，業務業績增長放緩的原因是，在爲應對環境變化和未來可持續增長而戰略性地抑制了新門店開業之後，大量的投資能力和管理資源被轉移到加強現有門店和開發新的業務類別上。由於我們自己的 “聯盟概念” 的開始，2020/2財年的門店數量和業務業績有所擴大，但在2021/2財年之後，由於 COVID-19 疫情的影響，銷售額急劇下降，還努力關閉無利可圖的門店。隨着 COVID-19 疫情的結束，業務業績呈復甦趨勢，目前的業務業績已恢復到 COVID-19 疫情之前的水平。
財務方面，由於與2014/12年度東京證券交易所第二部分新上市相關的公開發行（約127億日元），2015/9財年末的資本充足率升至76.8％，此後一直保持在約70％的水平。在截至2021/2財年的財年中，由於 COVID-19 疫情的影響，出現了淨虧損，儘管權益比率因營運資本貸款（約90億日元）的實施而暫時下降，但在2022/2財年末恢復至77.3％，達到 COVID-19 疫情之前的水平。在2024/2財年，資本充足率下降至58.2％，這是由於以符合上市維持標準（流通股比率）等爲目的收購了庫存股，但資本效率（ROE）已大幅提高至17.1％，財務平衡可以評估爲非常出色。
（由 FISCO 客座分析師柴田鬱夫撰寫）
