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《大行》摩通:李寧(02331.HK)首季業績好壞參半 次季仍面臨壓力

AASTOCKS ·  04/23 11:53

摩根大通發表報告指,李寧(02331.HK)首季業績好壞參半,季度零售流水按年錄得低單位數增長,線上及線下銷售走勢個別,前者錄得20%至30%低段增長,而後者則錄得中單位數跌幅。此表現亦差過同業。報告亦指,儘管有清明長假期,但4月至今的零售額成長仍維持首季的溫和趨勢。2024年指引維持銷售中單位數增長,淨利潤率介乎10%至14%,零售、批發及李寧YOUNG淨開店數分別為減20家、增100家及增150家,而考慮到奧運會的廣告及市場推廣,開支比例約在為9%至10%。該行料李寧次季仍面臨壓力。

報告指,受到內地需求增長放緩打擊,摩通越來越擔憂李寧的近期基本面。該行將銷售放緩歸因於宏觀經濟疲軟、失業率惡化和消費者信心脆弱,認為市場沒有玩家能夠倖免。此外,日益激烈的市場競爭或會增加李寧銷售和盈利的不確定性,並增加營運費用的投入。該行認為,在宏觀和全行挑戰的背景下,單一品牌策略比執行良好的多品牌組合面臨更多不確定性。

該行予李寧目標價14元,維持「減持」評級。

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