中國移動(00941.HK)今早逆市開市偏軟，現報69.6元，微跌0.2%。摩根士丹利發表報告表示，中移動首季服務收入按年升4.5%大致符合預期，但EBITDA按年跌2.3%則低於該行原預期3%，純利大致符合該行預期。摩根大通指，中移動首季業績好壞參半，EBITDA下跌但盈利保持穩定，基於公司派息透明度高，維持「增持」評級及目標價85元。

中移動昨日(22日)收市後公布截至今年3月底止首季業績，營業額2,637.07億元人民幣按年升5.2%。純利296.09億人民幣按年升5.5%；每股盈利1.38元。期內，EBITDA按年下跌2.3%至780億元，EBITDA率由去年同期31.8%降至29.6%。

截至3月31日，集團移動客戶總數9.96億戶，其中5G套餐客戶數達到7.99億戶，5G網絡客戶數達到4.88億戶；首季度，手機上網流量按年增長3.3%，手機上網DOU達到14.9GB；移動ARPU為47.9元。

【EBITDA遜 盈利呈穩定】

瑞銀發表研究報告表示，中移動年第一季服務收入2,193億元人民幣，較按年增長4.5%與工信部行業數據一致；產業服務收入增長比市場預期高1%。由於銷售費用和信貸增加，息稅折舊攤提前利潤(EBITDA)780億元，按年跌2.3%，低於市場預期。瑞銀指出，季內淨利潤成長基本上符合管理層全年指引，增長見步入正軌，認為公司正努力實現全年EBITDA穩定可控，預計全年EBITDA將會穩定，增加現金投放在未來的項目變得更有選擇性，以減輕潛在的信用風險。該行維持其中移動目標價85港元不變，予其評級「買入」。

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下表列出5間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價

摩根大通│增持│85港元

瑞銀│買入│85港元

摩根士丹利│增持│80港元

滙豐環球研究│買入│77港元

花旗│買入│76港元

券商│觀點

摩根大通│首季業績表現好壞參半，EBITDA下跌但處穩定水平

瑞銀│首季淨利潤增長正面，預計全年EBITDA穩定摩根士丹利│首季服務收入按年增長4.5%符預期，EBITDA按年跌2.3%遜預期

摩根士丹利│EBITDA低於該行原預期

滙豐環球研究│首季服務收入按年增長4.5%表現良好，新業務支出增加導致EBITDA按年跌2.3%

花旗│上季業績符預期

(ta/w)

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