事件：中國移動發佈2024 年一季報，實現營業收入2637 億元，同比增長5.2%，其中主營業務2193 億元，同比增長4.5%，歸母淨利潤296 億元，同比增長5.5%，扣非歸母淨利潤261 億元，同比增長8.4%。
我們的點評如下：
全面推進數智化轉型、高質量發展，經營發展呈現良好態勢個人市場方面，堅持“連接+應用+權益”融合拓展，健全存量客戶運營體系，持續強化場景運營，深化融合發展，進一步夯實增長的規模根基和價值基礎。截至24 年3 月31 日，公司移動客戶總數9.96 億戶，其中5G 套餐客戶數達到7.99 億戶，5G 網絡客戶數達到4.88 億戶；24Q1 手機上網流量同比增長3.3%，手機上網DOU 達到14.9GB；移動ARPU 爲47.9 元。
家庭市場方面，構建“全千兆+雲生活”智慧家庭生態，推進家庭安防、移動高清、智能組網規模發展，升級智家生態，提升HDICT 價值貢獻。截至24 年3 月31 日，公司有線寬帶客戶總數達到3.05 億戶，季度淨增683 萬戶，其中，家庭寬帶客戶達到2.69 億戶，季度淨增528 萬戶；24Q1 家庭客戶綜合ARPU 爲39.9 元，同比增長1.8%。
政企市場方面，一體推進“網+雲+DICT”規模拓展，加大商客市場拓展力度，推進政企解決方案標準化、產品化、平台化，深耕行業數智化服務，推動高質量發展。24Q1 公司DICT 業務收入保持良好增長。
持續提高分紅派息，重視股東回報
此前，公司董事會建議2023 年全年派息率爲71%，爲更好地回饋股東、共享發展成果，公司充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發展需要，從2024年起，三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應占利潤的75%以上，力爭爲股東創造更大價值。
盈利預測與投資建議：
公司CHBN 持續良好增長，5G 滲透率不斷提升，智慧家庭有效拓展，政企業務中雲業務高速增長，領先優勢不斷鞏固，看好公司未來發展。預計24-26年歸母淨利潤爲1426/1531/1643 億元，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭超預期，費用投入超預期，新業務進展慢於預期等