公司發佈20 23年報和 2024年一季報：2023年實現收入 30.13億元，同比增長4.62%，實現歸母淨利潤5.76 億元，同比-19.87%，實現扣非後歸母淨利潤5.45 億元，同比-20.20%；2024Q1 實現收入7.15 億元，同比增長7.51%，實現歸母淨利潤1.07 億元，同比-41.45%，實現扣非後歸母淨利潤0.97 億元，同比-39.66%。
盈利短期承壓，毛利率略有下降。2024Q1 公司毛利率爲35.99%，銷售淨利率爲14.83%，毛利率環比2023Q4 下降2.31pct。費用率方面，2024Q1 銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別爲0.96%、9.75%、7.76%，相比2023Q4 均有所下降。隔膜銷售量方面，2023 年公司25億平，同比48.49%，維持高增態勢。
積極擴大產能規模，海外市場進一步拓展。公司始終堅持國際化的發展戰略，積極推進南通基地、佛山基地、歐洲基地的項目建設，進一步擴大公司溼法隔膜產能及高性能塗覆鋰電池隔膜產能，更好地滿足鋰離子電池隔膜的中高端市場對公司產品的需求。公司產品批量供應LG 化學、三星SDI、遠景AESC、NORTHVOLT、村田、SAFT 等一線廠商，並與多家大型鋰離子電池廠商建立了業務合作關係，海外市場有望進一步開拓。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別是6.1、8.9、12.5 億元，同比增長6%、45%和40%，截止4 月19 日的市值對應24-25 年PE 爲22、15 倍，維持“買入”評級。
風險因素：行業需求不及預期風險；原材料價格波動風險；新技術開發的風險。