事項：
2024 年4 月22 日公司發佈2024 年一季報：公司2024 年Q1 實現營收4.25 億元（YOY 22.18%），毛利率28.45%（YOY 2.11pct），歸母淨利潤7040.6 萬元（YOY+69.15%），近業績預告上限（業績預告歸母利潤6200 萬元~7100 萬元），扣非淨利潤6895.8 萬元（YOY+86.01%）。
報告期內淨利潤實現大幅度增長，主要系（1）隨着市場開拓和產能提升，營收增長22.18%（2）公司始終重視研發創新，堅持將技術與產品創新視爲核心戰略，綜合能力提升從而驅動公司業績穩健增長，報告期毛利率28.45%（YOY2.11pct）（3）費用端管控合理，24Q1 期間費用率12.17%（YOY -3.31pct），其中受益於匯兌損益24Q1 財務費用率-1.02%（YOY -2.66pct）。
評論：
模切市場空間廣闊，公司十餘年佈局模切業務進入收穫期24Q1 業績高增。公司經過多年佈局與大客戶建立了良好合作關係，公司2018 年躋身蘋果全球前200 核心供應商名單，併成爲谷歌等國際知名客戶供應商。隨着產能釋放，消費電子業務進入收穫期，公司扣非淨利潤自2021Q3 以來連續11 個季度增長，其中24Q1 扣非淨利潤6895.8 萬元，同比高增86.01%。
華陽通服務大客戶，服務器業務受益AI 發展大勢。華陽通立足於數通精密結構件業務，爲華爲合格供應商。2023 年ChatGPT 掀起AI 革命，服務器、交換機等硬件作爲算力基礎設施迎來新一輪發展。公司與國內頭部客戶在服務器和交換機領域合作，相應產品主要爲算力服務器、存儲服務器、交換機及路由器等數通設備的核心組件，爲其提供框插配合、防護、散熱等功能的解決方案，深度受益本輪AI 硬件發展。
充電樁、儲能等業務放量在即，平台型供應商地位確立。華陽通從數通結構件起家，成功拓展至充電樁、儲能等新領域。充電樁：華爲超充液冷方案加速充電樁滲透，2023 年上半年公司已成爲華爲、小鵬等知名品牌合格供應商，並取得少量訂單。儲能：公司在戶儲、工商業儲能和光伏逆變器上皆有佈局。華陽通在金屬件領域擁有深厚積累，同時公司具備整裝能力，能夠爲客戶提供一站式服務，公司從大客戶數通領域順利拓展至充電樁/服務器/儲能等業務領域，公司平台型供應商地位凸顯。
投資建議：公司消費電子業務多年佈局進入收穫期，全資子公司華陽通數通、充電樁、儲能等業務拓展順利第二賽道駛入業績成長期，我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤爲5.0/7.0/9.0 億元。參考可比公司領益智造、立訊精密、安潔科技，可比公司24 年平均估值約17X，考慮到公司成長性（公司24 年、25年EPS 增速顯著高於可比公司），給予公司2024 年23 倍市盈率，維持目標股價至49.91 元，維持“強推”評級。
風險提示：下游需求不及預期、擴產進度不及預期、盈利能力不及預期