业绩简评

4 月22 日公司披露年报，2023 年公司实现营收24.03 亿元，同比增长30.5%；实现归母净利润8.03 亿元，同比增长37.9%。其中，Q4 实现营收5.74 亿元，同比增长0.66%；实现归母净利润1.54 亿元，同比下降0.97%。

经营分析

发电收入稳步增长，市场化交易电量占比下降：新能源发电业务实现收入22.84 亿元，同比增长30.44%；发电量 51.04 亿千瓦时，同比增长35.75%；加权平均上网电价为0.5236 元/kWh。公司参与电力市场化交易电量为26.2 亿千瓦时，占上网电量的52.87%，同比下降4.11pct。

拟建风电项目同比增长188.9%：2023 年公司出售150MW 风电、光伏项目，实现投资收益7062.70 万元。截至2023 年底，公司新能源发电并网装机容量2.03GW，同比增长5.5%，其中风电1.85GW、光伏173MW、智能微网6MW。在建及待建风电项目1.82GW，同比增长188.9%，储能项目150MW/300MWh。

拟布局储能制造领域，发挥上下游协同作用：根据公告，公司二级全资子公司鸡西泽源储能装备科技有限公司计划投资建设储能电池制造园区项目（一期），主要用于储能PACK、储能系统集成的生产，总投资额15.3 亿元。从运营模式看，公司主要负责投资建设厂房固定资产部分，建成后战略合作伙伴拟以租赁的模式取得厂房的使用权，并由后者委派其专业人员运营管理。此举有望加强公司与上下游的合作，实现优势互补、互利共赢。

盈利预测、估值与评级

根据公司年报情况，微调公司2024-2025E 净利润至10.09、13.01亿元，预计2026 年归母净利润为16.93 亿元，对应PE 分别为8、6、5 倍，维持“买入”评级。

风险提示

新能源装机不及预期；竞争加剧超预期。