深耕电声行业三十年，积极拓展新产品、新客户。1）客户端：凭借技术优势和制造优势，与海外H 客户、森海塞尔、飞利浦、摩托罗拉、海盗船、Nothing、Demant Group、GN Group、博士、迪卡侬、Marshall、Anker、OPPO、VIVO、传音控股等国内外优质客户（品牌）密切合作。事件：公司發佈23 年報及24 年一季報，23 年實現營收17.56 億元，同比55.98%；歸母淨利潤1.36 億元，同比103.58%。24Q1 實現營收4.14 億元，同比52.21%；歸母淨利潤0.40 億元，同比111.24%。
24Q1 業績超預期。分季度看，23Q4 營收4.68 億元，同比42.72%；歸母淨利潤0.26 億元，同比-34.61%；23Q4 淨利潤下滑主要系費用增加所致。24Q1業績同比高增，主要系海外需求旺盛疊加新客戶訂單及醫療新業務放量增長。
24Q1 毛利率略有下滑，期間費率穩定。1）毛利率：23 年毛利率20.31%，同比+1.51pct。其中，23Q4 毛利率20.32%，同比+1.32pct、環比-1.19pct。24Q1毛利率15.89%，同比-3.44pct，環比-4.43pct。毛利率下滑主要系客戶結構調整。2）期間費率：23 年期間費率10.36%，同比-0.71pct，銷售、管理、研發、財務費率爲0.74%/4.17%/6.48%/-1.02%，同比-0.24/-0.34/-1.16/+1.03pct。
深耕電聲行業三十年，積極拓展新產品、新客戶。1）客戶端：憑藉技術優勢和製造優勢，與海外H 客戶、森海塞爾、飛利浦、摩托羅拉、海盜船、Nothing、Demant Group、GN Group、博士、迪卡儂、Marshall、Anker、OPPO、VIVO、傳音控股等國內外優質客戶（品牌）密切合作。
2）產品端：延伸佈局智能音箱、AR/VR 眼鏡，放量後有望成爲新增長點。
延伸佈局健康醫療，打開業績成長天花板。1）醫療助聽器：目前公司OTC 助聽器已在國內線上渠道銷售，並已完成海外商標註冊和團隊建設後續有望加速拓展海外市場，貢獻顯著業績增量。2）在研產品：公司目前正在進行智能指環、3D 耳道掃描儀等產品的研發。伴隨助聽器產品加速出海疊加新業務陸續放量，健康醫療自有品牌業務開啓第二增長曲線。
盈利預測：基於公司24 年會產生股權激勵費用，預計2024-26 年歸母淨利潤分別爲1.81、2.40、3.34 億元，維持“買入”評級。
風險提示：新產品開拓不及預期，消費電子需求放緩，匯率波動風險。
