根據公司發佈的《2023 年年度股東大會會議資料》，公司2024 年度財務預算髮布，預計實現營收510.26 億，同比增長10.33%；預計實現淨利潤37.62 億，同比增長25.00%。
24 年財務預算保持利潤端高增速預期，盈利能力持續提升。根據公司發佈的《2023 年年度股東大會會議資料》，公司發佈2024 年度財務預算。2024 年，預計實現營收（510.26 億，同比+10.33%），主要系銷量增加；預計發生營業成本（446.18 億，同比+8.34%）。由此測算公司24 年預計毛利率達到12.56%，同比23 年提升1.61pct，保持盈利能力提升態勢。費用方面，預計發生期間費用（20.69 億，同比+21.12%），其中：預計發生管理費用（11.49億，同比+14.30%），預計發生研發費用（11.13 億，同比+14.14%），預計發生財務費用（-2.08 億，比23 年同期增加0.77 億）。預計實現淨利潤37.62億，同比增長25.00%，淨利率7.37%，同比23 年提升0.86pct。資產負債表方面，2024 年資產總額預計（680.14 億，同比+22.62%），主要是2024 年應收賬款和在建工程增加；負債總額預計（485.66 億，同比+23.86%），主要是2024 年應付賬款增加。
定增發行預案推出，用於沈飛公司局部搬遷項目及三大能力建設項目。公司發佈《2023 年度向特定對象發行A 股股票預案》，擬向特定對象發行A 股不超過1.54 億股募集資金總額不超過42.00 億元，其中航空工業集團擬認購1.00 億元公司股份、航空投資擬認購2.00 億元公司股份。
此次定增發行能夠進一步提升公司生產製造、試驗試飛能力，並在沈北新區航空產業園加強鈦合金和複合材料能力建設，爲滿足未來需求提供有力保障。
同時，公司加強吉航公司的維修與服務保障能力，於2023 年10 月發佈《關於控股子公司以公開掛牌方式增資擴股的議案》，擬引入不超過2 家投資方，力爭將其打造成爲國內先進的飛機維修基地。
關聯銷售保持增長，航空產品預計持續增長。公司發佈關聯交易預告，2023年公司預計向航空工業集團等關聯方採購金額爲238.04 億元，實際發生額219.27 億元。2024 年預計發生額爲246.23 億元，與23 年預計額和實際發生額分別增長3.44%和12.30%。預計在關聯方財務公司存款額度爲275 億元，與23 年預計額和實際發生額分別增長5.77%和10.17%。我們認爲，公司預計關聯採購額度變化顯示出當前公司下游需求旺盛，訂單增長前景良好。
盈利預測：預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲37.68/46.25/55.35 億元，對應估值27、22、18 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：航空產品研發技術風險，軍品採購訂單出現波動，上游供應商供應不及時影響整機生產。