4月22日，新集能源獲開源證券買入評級，近一個月新集能源獲得3份研報關注。
研報預計公司加速推進煤電一體化佈局，在原本煤炭高比例年度長協帶來的業績穩定性基礎上，有望實現業績的更高穩定性。我們上調公司盈利預測，預計2024-2026年公司實現歸母淨利潤24.4/27.1/31.9億元，同比+15.5%/+11.1%/+18.0%。看好公司煤電一體化佈局推進帶來的盈利增長，以及實現一體化後帶來的更高業績穩定性，預計公司的估值也將顯著提升。上調至“買入”評級。
研報認爲，未來三年電力業務進入高速發展期，4座在建控股電廠合計裝機容量5960MW，是目前在產控股電廠裝機容量近3倍，其中利辛電廠二期有望於2024年10月投運，其餘電廠將於2026年中投運，2027年公司可實現所有電廠全年滿負荷發電，我們測算，對應2023年銷量，內銷煤佔比有望提升至94%，參控股電廠煤炭消耗佔比110%。公司電力業務具有煤炭成本穩定和電價高的優勢，當前利辛電廠一期盈利能力穩定，電價體制改革落地後，2023年度公司度電毛利達到0.093元，爲歷史最高水平，配合5200小時/年的利用小時數，公司電廠效益顯著。我們認爲，隨着在建電廠投運，公司將實現煤電一體化，業績穩定性顯著提升，並有望複製現有電廠盈利模式，貢獻顯著的業績增量，兼具穩定性及成長性。
風險提示：煤價超預期下跌，電價超預期下調，火電廠建設進度不及預期，宏觀經濟復甦不及預期。