盈利预测与投资建议：预计2024-2026 年营业总收入分别为51.43、61.85、74.62 亿元，同比增速分别为13.50%、20.27%、20.65%；归母净利润分别为6.26、8.36、11.45 亿元，同比增速分别为16.58%、33.47%、36.95%，对应24-26 年PE 分别为42X、32X、23X，考虑到公司有望受益行业需求回暖，新品持续放量，给予“买入”评级。事件：公司23 年實現營業收入45.31 億元，同比下降16.28%；歸母淨利潤5.37 億元，同比下降31.93%；扣非後歸母淨利潤4.91 億元，同比下降34.23%。23Q4 實現營業收入11.11 億元，同比下降6.87%；歸母淨利潤1.69 億元，同比增長191.38%；扣非後歸母淨利潤1.45 億元，同比增長383.33%。
計算芯片銷售增長勢能充足，存儲芯片築底。分品類來看，公司計算/存儲/模擬互聯芯片收入分別爲11.08/29.12/4.09 億元，同比變化+43.91%/-28.19%/-14.61%。公司產品線在安防領域+泛視頻領域不斷豐富，T 系列產品在雙攝、多攝市場先發優勢明顯，助力公司在安防類市場產品銷售的顯著增長；在打印機、二維碼等智能硬件市場有批量出貨以及產品導入。LED 驅動芯片應用場景有汽車電子不斷外延至白電、辦公設備、遊戲等，成長動力充足，互聯類GreenPHY 進入量產階段。公司23 年毛利率37.10%，同比下降1.46pct，23Q4 毛利率38.38%，同比增長0.14pct，環比增長1.27pct，同比環比均有改善。
公司盈利能力逐季改善，回暖趨勢明顯。公司23 年淨利率11.38%，同比變動-3.01pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲6.91%、3.95%、15.63%、-2.05%，同比變動+1.53、+0.88、+3.77、-0.8pct，主要由於公司研發投入增加，構築產品核心競爭力。23Q4 淨利率14.20%，同比增加9.69pct，環比增加2.23pct。公司23 年盈利能力逐級度改善，走出明顯回暖趨勢。
盈利預測與投資建議：預計2024-2026 年營業總收入分別爲51.43、61.85、74.62 億元，同比增速分別爲13.50%、20.27%、20.65%；歸母淨利潤分別爲6.26、8.36、11.45 億元，同比增速分別爲16.58%、33.47%、36.95%，對應24-26 年PE 分別爲42X、32X、23X，考慮到公司有望受益行業需求回暖，新品持續放量，給予“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇；行業需求修復不及預期。
