本報告導讀：
公司在“六電六業”佈局下，持續推動火電、水電、核電以及新興產業發展。受益於火電市場回暖、抽蓄核電復甦，對應設備進入交付大年，公司業績發展有望超預期。
投資要點：
首次覆蓋，給 予“增持”評級：東方電氣是綜合型電源設備供應商，受益於火電市場回暖、抽蓄核電復甦，業績發展有望超預期。預計24-26 年公司歸母淨利潤爲45.17/60.39/74.08 億元， 同比增長27.22%/33.70%/22.67%；對應24-26 年EPS 爲1.45/1.94/2.38 元。參考24 年行業平均估值水平，給予公司24 年15.92x PE，對應的目標價格爲23.07 元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
公司依託“六電六業”佈局，營收利潤持續增長。公司作爲全球能源裝備製造龍頭企業，股權結構穩定，產業佈局廣泛，營收與歸母淨利潤持續上升。
電力供應“壓艙石”，火電覆興正當時。缺電難題持續存在，新能源新增裝機對發電量需求貢獻有限，火電短期仍處於主體地位。伴隨火電訂單持續回暖，火電設備需求有望開啓新一輪上行週期。
受益抽蓄核電復甦，新興產業全面佈局。抽水蓄能進入高速發展期，抽蓄設備環節市場空間有望高速擴張。公司水輪機市佔率高，銷量大幅提升，產能有序擴大。依託核電強力復甦，公司核電業績再創新高。
此外，公司新興產業全面覆蓋，助力營收長期增長。
風險提示：公司火電訂單交付不及預期；公司核電水電訂單不及預期；風電產業競爭加劇超預期。