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映翰通(688080)23年报24Q1业绩点评:需求端复苏+海外步伐加大 盈利能力改善明显

映翰通(688080)23年報24Q1業績點評:需求端復甦+海外步伐加大 盈利能力改善明顯

西部證券 ·  2024/04/20 16:00

2023 年實現營收4.9 億元(+27.49%),實現歸母淨利潤9395 萬元(+33.55%),實現扣非後利潤8684 萬元(+39.69%)。Q4 實現營收1.4 億元(+39.19%),實現歸母淨利潤0.25 億元(+26.28%)。24Q1 實現營收1.06 億元(+12.58%),實現歸母淨利潤0.16 億元(+74.65%)。

23 年收入端穩健增長,主要受益於工業物聯網通信產品和智能配電網狀態監測系統產品銷售增長。工業物聯網/智能配電網/智能售貨/技術服務及其他的收入同比增速分別爲25.1%/58.2%/-10.3%/56.6%。工業物聯網通信產品發佈多款新產品,覆蓋更廣泛的應用市場,加大海外市場開拓力度。智能配電網業務受益於上期訂單推遲及國內需求好轉。智能售貨業務需求縮減。

23 年淨利率19.1%,同比提升0.9pct,主要受益於毛利率的改善。23 年毛利率51.5%,同比提升3.39pct。分業務看,工業物聯網/智能配電網/智能售貨/技術服務及其他的的毛利率分別同比+3.1/+6.6/-3.7/-4.0 pct。23Q4 毛利率53.43%,同比提升3.92pct,環比下降1.13pct。

23 年加大銷售、管理端投入,整體人員費用、差旅費用及股份支付費用有所增長。23 年四大費用率之和爲32.75%,同比下降0.34pct,其中費用率變化較大的主要是研發/財務費用率分別變動-1.78/+1.38pct。23Q4 四大費用率之和52.19%,同比提升8.20pct,銷售/管理/研發/財務費用率分別變動+6.3/+0.52/+3.09/-1.71pct。23Q4 單季度淨利率有所下降。

24Q1 經營向好,盈利能力改善明顯。在23Q1 高基數下,24Q1 收入持續穩健增長,下游需求的復甦。淨利率15.38%(同比提升5.86pct),主要受益於毛利率同比提升4.97pct(至52.8%)。四大費用率之和同比穩中略升。

投資建議:預計24-26 年歸母淨利潤分別爲1.2/1.5/1.9 億元,對應同比增速分別爲28%/25%/28%,對應PE 分別爲20/16/12 倍,維持“買入”評級。

風險提示:海外經濟復甦速度低於預期;新品推進不及預期;匯率波動風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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