东吴证券发布研究报告称，维持九毛九（09922）“买入”评级，预计2024全年经营节奏前低后高（对应23年基数前高后低），2024~26年归母净利润预测6.2/7.5/8.6亿元（2024~26利润CAGR为18%），当前估值处于历史低位，公司未来更加强调股东回报。公司认为近期成交价并未反映其内在价值，拟按最高金额1亿港元（约占最新市值的1.5%）适时在市场公开回购股份。公司大额回购力度超前，彰显公司重视股东回报、长期经营信心。
报告中称，九毛九同店增速受上年高基数扰动，太二翻台水平仍高。1）2024Q1经营基本延续2023Q4趋势。上年同期翻台高基数、2023H2以来菜品结构变化&促销延续、低线城市门店占比提升客单价调整等因素致同店日均销售额同比增速有所承压，市场已有一定预期，开店节奏稳健（历年Q1门店释放较少，主要系春节前后施工不便，更多门店将于Q2起逐步开出）。
2）从绝对量价指标看，太二仍维持3.9次高翻台（不含外卖）；怂火锅翻台下行但客单较为稳定，该行预计品牌今年将聚焦存量门店打磨、在已进入市场进行门店加密，经营重点区域包括广东、福建、上海及华东等区域，打造高势能。品牌内部将进行降本增效、推出更多样锅底搭配&多元营销活动以扩大客群等调整，2023年品牌经营利润率12.2%，2024年有望继续提升，经营成果值得期待。九毛九餐厅2023年以来量价齐升，2024Q1表现持续稳健。近年来酸汤等云贵口味在餐饮行业异军突起，公司赖美丽、山的山外面加码布局酸汤赛道，山外面加盟扩张潜力较大，中长期有望成为第三增长曲线。
東吳證券發佈研究報告稱，維持九毛九（09922）“買入”評級，預計2024全年經營節奏前低後高（對應23年基數前高後低），2024~26年歸母淨利潤預測6.2/7.5/8.6億元（2024~26利潤CAGR爲18%），當前估值處於歷史低位，公司未來更加強調股東回報。公司認爲近期成交價並未反映其內在價值，擬按最高金額1億港元（約佔最新市值的1.5%）適時在市場公開回購股份。公司大額回購力度超前，彰顯公司重視股東回報、長期經營信心。
報告中稱，九毛九同店增速受上年高基數擾動，太二翻檯水平仍高。1）2024Q1經營基本延續2023Q4趨勢。上年同期翻檯高基數、2023H2以來菜品結構變化&促銷延續、低線城市門店佔比提升客單價調整等因素致同店日均銷售額同比增速有所承壓，市場已有一定預期，開店節奏穩健（歷年Q1門店釋放較少，主要系春節前後施工不便，更多門店將於Q2起逐步開出）。
2）從絕對量價指標看，太二仍維持3.9次高翻檯（不含外賣）；慫火鍋翻檯下行但客單較爲穩定，該行預計品牌今年將聚焦存量門店打磨、在已進入市場進行門店加密，經營重點區域包括廣東、福建、上海及華東等區域，打造高勢能。品牌內部將進行降本增效、推出更多樣鍋底搭配&多元營銷活動以擴大客群等調整，2023年品牌經營利潤率12.2%，2024年有望繼續提升，經營成果值得期待。九毛九餐廳2023年以來量價齊升，2024Q1表現持續穩健。近年來酸湯等雲貴口味在餐飲行業異軍突起，公司賴美麗、山的山外面加碼佈局酸湯賽道，山外面加盟擴張潛力較大，中長期有望成爲第三增長曲線。
