業績簡評
公司於2024 年4 月21 日公司披露2023 年報和2024 年一季報，2023 年實現營收16.87 億元，同比+44.20%；實現歸母淨利潤2.56億元，同比-16.33%；24 年Q1 公司實現營收2.41 億元，同比-8.18%；實現歸母淨利潤0.60 億元，同比-18.43%。23 年營收高速增長，受行業景氣度下滑影響，利潤表現承壓。
經營分析
持續加大研發投入，積極拓展新業務領域。公司2023 年研發費用達1.04 億元，同比+54.05%，在消費電子下行週期內，公司積極佈局第二、第三增長曲線，動力電池氣凝膠及消費電子自動化組裝及檢測設備將成爲後續公司業績成長的主要動力。展望未來，看好公司消費電子、新能源、醫療大健康領域新產品順利放量而帶動業績持續成長。
公司功能性器件客戶結構持續優化，產品積極橫向擴張爲公司打開成長空間。電子產品功能性器件具備定製屬性強、產品更新快、規模優勢顯著和客戶粘性強的特點。公司目前大客戶爲富泰華工業（深圳）有限公司，23 年佔總收入比例爲57.01%，相比於22 年同期66.37%的佔比有所下降，收入結構持續優化。此外，公司佈局醫療大健康領域電子產品功能性器件，有望爲公司帶來新的發展機遇。目前，公司功能性器件應用領域包括手機、PC、智能穿戴、智能家居、智能安防、醫療健康。
公司自動化設備有望受益於產線轉移及終端產品升級。2023 年公司智能自動化裝備領域實現收入6.77 億元，同比+86.12%，貢獻較大收入增量。受內地生產成本不斷上升及大客戶全球供應鏈戰略影響，大客戶計劃將部分產線轉移至印度、東南亞等地，帶動全新設備需求。此外，每年終端客戶新品對於自動化組裝及檢測設備定製化屬性強，自動化組裝及檢測設備會根據新品進行更新或更換，看好公司消費電子組裝及檢測設備業務的持續發展。
盈利預測、估值與評級
預測公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.19、4.09、4.53 億元，同比+24.69%、28.18%、10.76%，公司現價對應PE 估值爲13.79、10.76、9.71 倍，維持買入評級。
風險提示
客戶集中度過高、消費電子產品出貨量不及預期、汽車電子產品出貨量不及預期、自動化設備及夾治具需求不及預期的風險。