公司4 月16 日發佈2023 年年報。公司2023 年實現收入5.3 億元，同比減少33.4%，毛利率爲50.5%，同比下降7.3pct；歸母淨利潤1563.0 萬元，同比減少91.3%。主要原因：①受整體經濟環境影響，就業形勢面臨較大壓力，公司作爲培訓爲導向的教育機構，學員報名人數減少。②信託產品逾期兌付，確認公允價值變動損失5000 萬元。③公司戰略調整，關停面向高中畢業生的數字化人才非學歷高等教育業務。
簡評及投資建議。
2023 年扣非歸母淨利潤0.2 億元，期間費用同比下降。2023 年公司實現收入5.3 億元，同比下降33.4%，歸母淨利潤0.2 億元，同比下降91.3%，扣非歸母淨利潤0.2 億元，同比下降83.9%，毛利率50.5%，同比下降7.3pct，銷售費用/ 管理費用/ 研發費用各0.9/0.7/0.6 億元， 同比下降各26.4%/14.1%/5.1%。4Q23 公司實現收入0.9 億元，同比下降50.7%，歸母淨利潤-0.9 億元，同比下降797.8%，扣非歸母淨利潤-0.5 億元，同比下降932.2%，毛利率24.8%，同比下降24.1pct。
營銷、合作和研發三線發力，靜候市場需求反彈。公司通過互聯網搜索平台、行業論壇、微博及微信矩陣號等持續引入潛在用戶，推動公司的線上推廣，併爲合作高校提供全方位教材、教學內容資源等進行合作營銷。同時公司與行業龍頭公司合作，爲後續發展賦能：2024 年1 月，公司成爲阿里雲授權培訓認證合作伙伴，同月，公司與華爲簽署了HarmonyOS 人才生態體系服務合作協議，並於3 月成爲華爲 HarmonyOS 認證級授權培訓夥伴。公司內部研發持續更新，不斷提升競爭能力，編著教材有 14 本入選“十四五”職業教育國家規劃教材書目，6 本入選“十四五”職業教育江蘇省規劃教材。
雙軌發展佈局持續完善，市場影響力進一步擴大。公司於2024 年1 月29 日以自有資金2.6 億元向全資子公司大同好學增資，目前註冊資本達5.6 億元，其中申請舉辦的大同數據科技職業學院已納入《山西省“十四五”時期高校設置規劃》，逐步打造一流應用型數字化學歷職業教育。我們認爲，大同好學的不斷建設，有望和已有中職學校形成協同效應，深化業務佈局，進一步提升業務輻射範圍，鞏固和提高公司在行業內的市場佔有率。
更新盈利預測。預計公司 2024-26 年EPS 各0.39、0.46、0.48 元。我們認爲，受益於國家數字化人才巨大缺口，公司有望依託優質課程內容與培訓質量迎來招生回暖。參考可比公司估值，給予公司2024 年25-30 倍 PE，對應合理價值區間9.75-11.70 元/股，“優於大市”評級。
風險提示。宏觀經濟下行風險；行業競爭加劇風險；IT 人才需求下降風險。