近期，公司發佈2023 年年報，全年實現營業收入19.8 億元（+24.0%），歸母淨利1.5 億元（+144.9%），扣非後歸母淨利1.1 億元（+129.3%）。2023年公司GIS 軟件業務穩定發力，住建、數據要素、水利等業務多點開花。維持買入評級。
支撐評級的要點
GIS 軟件業務穩定發力，領先優勢得到鞏固。公司堅持GIS 業務平台戰略，23 年新籤信創合同額同比增長超100%。其中遙感AI 產品陸續中標某省衛星應用技術體系建設項目（中標金額逾千萬元），併成功簽約國家管網、中石化、國家能源投資、中國華能等大客戶。公司在自然資源業務方面的領先優勢繼續得到鞏固，23 年中標多個千萬級大單，在江蘇、安徽、河北等14 個省份摘下桂冠，進一步拉大和競爭對手的差距。
住建、水利、氣象多點開花，第二增長曲線揚帆起航。公司在住建領域簽約北京、杭州西湖區等多個城市的CIM 平台項目，未來有望打造以CIM爲統一數字底座，聯通“數字住房、數字建造、數字城鄉”三大業務板塊；水利方面，公司突破更多省級客戶，23 年新籤水利業務合同同比增長約25%；氣象方面，公司23 年基於SuperMap GIS 技術體系搭建了氣象一體化平台，已在 7 個省份落地應用。
深耕GIS 數據要素，簽訂千萬元級大數據局合同。公司打造時空大數據平台，並作爲數據要素的“操作系統”，在數據治理、數據應用能力中樞建設和數據運營領域進行全方位佈局。23 年公司簽約唐山市綜合信息平台建設項目（合同2154.6 萬元），通過該項目，公司形成了面向大數據局全業務的解決方案和產品，爲後續業務的開拓奠定了堅實基礎。
估值
預計23-25 年歸母淨利爲3.0、3.8 和4.7 億元（考慮公司加大市場開拓，銷售投入力度加大，下修29%），EPS 爲0.60、0.76 和0.96 元，對應PE分別爲27X、21X 和17X。公司公司GIS 軟件業務穩定發力，住建、數據要素、水利等業務多點開花，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
客戶拓展不及預期；費用管控不及預期。