開源證券股份有限公司齊東,郝英近期對中新集團進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：全年業績短期承壓，兩翼佈局持續賦能主業》，本報告對中新集團給出買入評級，當前股價爲8.29元。
中新集團(601512)
全年業績短期承壓，兩翼佈局持續賦能主業，維持“買入”評級
中新集團發佈2023年年報，實現營業收入、歸母淨利潤分別爲36.6、13.6億元，同比分別減少22.9%、15.3%；銷售毛利率和淨利率分別爲50.8%和41.8%，同比分別減少6.8、4.2個百分點。擬每10股現金分紅2.7元（含稅），合計4.1億元，分紅比例30.05%。按公告日收盤價計算，股息率約3.3%。考慮園區開發受市場下行影響，下調2024-2025年並新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲14.3、15.5、16.8億元（2024、2025原值爲19.9、21.8億元），EPS分別爲0.96、1.03、1.12元，當前股價對應PE估值分別爲8.7、8.0、7.4倍，公司“一體兩翼”業務協同發展，新興業務有望持續增厚業績，維持“買入”評級。
園區運營提質增效，土地出讓不及預期
園區開發運營爲核心主業，其中園區運營提質增效，截至2023年末，深耕的蘇州工業園區內自營載體建面203萬平方米，入駐企業逾460家，其中世界500強企業20家，高新技術企業78家，綜合出租率93%，各類載體中廠房載體122萬平方米、綜合出租率超95%，其餘產業園區也實現高水平發展。但由於園區出地面積減少，導致業務收入短期承壓，最終實現營收28.5億元，同比減少26.3%。
產業投資高效增長，新能源發展未來可期
產業投資多層次佈局，全年實現投資收益+公允價值變動淨損益合計6.8億元，同比增長31.6%。並不斷賦能主營業務，其中基金投資方面，已累計認繳投資外部市場化基金47支，拉動各園區項目投資總規模近605億元。科創直投方面，累計直接投資科技項目36個，拉動總投資58.6億元；綠色發展方面，累計完成併網474MW，在建規模211MW，園區運營優勢也爲該業務提供廣闊發展空間。
經營性現金流顯著改善，期間費用增加拖累業績
受益於開發業務回款增加，2023年公司經營性現金流量淨額17.6億元，同比增長51.5%。費用支出方面，全年期間費用支出合計5.0億元，同比增長10.2%。其中研發、銷售、管理、財務費用同比分別增長46.0%、21.4%、10.9%、5.7%。
風險提示：市場競爭加劇、產業投資風險、新能源業務拓展不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，開源證券齊東研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲59.43%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利19.94億，根據現價換算的預測PE爲6.23。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
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