扣非淨利潤高增，能源互聯網增長動能強勁。2023 年營收47.27 億元，同比+3.86%；歸母淨利潤6.04 億元，同比+17.44%。扣非淨利潤5.33 億元，同比+33.64%。2023Q4 營收21.27 億元，同比+9.11%；歸母淨利潤3.99 億元，同比+75.81%；扣非淨利潤3.68 億元，同比+56.38%。按行業分類，2023年能源數字化營收23.21 億元，佔比49.10%，同比+7.49%，毛利率40.34%；能源互聯網營收15.34 億元，佔比32.44%，同比+38.97%，毛利率39.72%；互聯網電視營收8.72 億元，佔比18.45%，同比-32.31%，毛利率43.65%。
電網數字化保持穩健增長，非電網業務趨於收斂。2023 年電網相關的能源數字化保持良好的發展趨勢，收入持續增長，市場地位進一步鞏固並加強。營銷2.0 系統在上海、山西、湖北、河南等省上線，取得良好成果；公司在國網、南網多個網省建設、升級負控系統；公司在能源大數據領域圍繞營銷優化、負荷預測、碳排放等熱點方向形成豐富的解決方案，並加強與大模型結合的探索和研發。2023 年，公司繼續精簡非電網的數字化業務。2024 年，公司將圍繞電網全面數字化轉型的熱點需求，通過軟件應用、數字化服務和業務運營持續提升業績。公司將加大新型電力系統拓展，重點發展電能信息採集、負荷管理、車網融合等業務領域。公司將加大相關基礎技術研究，研發電力行業大模型。
“新電途”提升效率，“車能路雲”業務持續推進。①2023 年公司生活繳費業務累計服務用戶數超4.5 億戶，日活躍用戶數超1400 萬戶，連接的公共服務繳費機構超過6200 家；截至2023 年末，“新電途”平台充電設備覆蓋量超過110 萬，平台註冊用戶數超1100 萬，2023 年聚合充電量達40 億度，同比實現翻倍，公用充電市佔率進一步提高。②“新電途”虧損影響上市公司淨利潤約9000 萬元，營銷補貼效率不斷提升。2024 年公司對“新電途”仍將重點投入促使其高速增長。③公司緊抓“車能路雲”機遇，成功中標武漢東湖項目，有望拓展到多個省市。④虛擬電廠業務高速增長，光伏雲平台新接入分佈式光伏電站約14 萬座，容量約4GW，截至2023 年末，公司在25 個省份獲得售電牌照，並在江蘇、四川、廣東、深圳等省市獲得需求響應或虛擬電廠資質。2024 年公司將關注虛擬電廠商業模式的建立和可複製性。
註銷回購專用證券賬戶1114.70 萬股，佔公司總股本1.0164%。公司於2023年8 月31 日披露《回購報告書》，實施股份回購。截至2023 年10 月30 日，公司以集中競價的交易方式累計回購1114.70 萬股，最高成交價爲22 元/股，最低成交價16.96 元/股，使用資金2.29 億元。2024 年3 月14 日，公司辦理完畢上述1114.70 萬股回購股份註銷手續，佔公司當前總股本的1.0164%。
公司擬通過發行股份購買無錫樸元持有邦道科技10%股權。以2023 年10 月31 日作爲基準日，按照收益法進行評估，10%的邦道科技權益交易價格爲3.24 億元。公司擬發行1800 萬股，佔發行後上市公司總股本的1.61%，發行價格18元/股，進行籌資購買標的資產。交易前上市公司已經持有邦道科技90%股權，重組完成後上市公司將實現對邦道科技100%控制。邦道科技專注於能源互聯網領域的能源服務場景建設運營以及能源聚合調度交易運營，其豐富的互聯網運營經驗以及能源聚合調度交易技術能力將促進上市公司能源互聯網核心戰略的實現。
盈利預測和投資建議：我們認爲，公司深耕電力信息化行業，聚焦能源數字化和能源互聯網，將充分受益於能源數字化轉型，在“新電途”、“車能路雲”、虛擬電廠等新場景開拓將打開成長空間。我們預計2024 年公司最高佔比產品能源數字化業務，24-26E 收入增速分別爲12%，10%，10%；公司營業收入增速分別爲17.9%，18.6%，19.4%。公司能源數字化毛利率不斷提升，24-26 年分別爲38.50%，39.50%，40.50%；公司整體毛利率爲42.9%，43.4%，43.4%。
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲55.76/66.10/78.94 億元，歸母淨利潤分別爲7.14/8.47/10.50 億元，對應EPS 分別爲0.66/0.78/0.97 元。結合目前行業階段和公司增速及壁壘，給予公司2024 年動態PE 20-25 倍，6 個月合理價值區間爲13.15-16.44 元，首次覆蓋給予“優於大市”評級。
風險提示：充電平台市佔率提升不及預期；市場競爭加劇；“車能路雲”項目獲取不及預期。