投資要點：
事件：2024 年4 月18 日，虹軟科技發佈2023 年年度報告和2024 年第一季度報告。
2023 年，公司實現營收6.70 億元，同比增長26.07%，實現歸母淨利潤0.88 億元，同比增長53.03%。2024Q1 公司實現營收1.84 億元，同比增長13.93%，實現歸母淨利潤0.34 億元，同比增長21.21%。
2023 年報收入利潤與此前業績預告基本一致。2023 年全年實現收入同比增長26.07%，淨利潤同比增長53.03%。收入與利潤高增，主要由於報告期內公司手機業務發展良好，帶動移動智能終端視覺解決方案實現營收5.8 億元。
智能終端和智能汽車業務雙雙增長，公司整體毛利率爲90.35%，同比上升1.86pct：1）公司移動智能終端業務在報告期內逆勢增長，實現5.81 億元收入，同比增長22.82%。2）智能汽車業務有序推進，實現0.74 億元收入，同比增長67.26%。
探索基於AIGC 的創新應用，推出新產品智能商拍，同時賦能智能終端和智能汽車業務，提升整體軟件毛利率。
期間費用隨業務擴張增長，整體費用率保持穩定。2023 年公司持續加大研發投入，研發費用爲3.63 億元，同比上升25.99%；管理費用爲0.91 億元，同比上升28.38%；銷售費用爲1.18 億元，同比上升32.41%。
公司銷售樂觀加強回款管理。 2023 年公司經營活動現金淨流入2.6 億元，同比增長472.55%，主要系公司產品認可度提升，客戶預付款項增加，以及公司加強回款管理。
2024Q1 利潤超預期，收入符合市場預期。2024Q1，公司營業收入1.84 億元，同比增長13.93%，實現歸母淨利潤0.34 億元，同比增長21.21%，此前市場預期24Q1 收入增速10%-15%，利潤15%左右，收入符合預期，利潤超預期。
維持“增持”評級。考慮到公司智能手機和智能汽車業務發展較好，2024-2025 年有望隨AIGC 在智能終端和汽車的廣泛應用而持續增長，小幅上調公司2024-2025 年收入預測爲8.62、10.79 億元，原預測爲8.56、10.73 億元。考慮到公司將加大AIGC 研發投入和出海業務投入，下調2024-2025 年淨利潤預測爲1.98、3.19 億元，原預測爲2.58、3.22億元。新增2026 年收入、利潤預測爲12.36、4.04 億元。考慮到AIGC、智能終端和智能駕駛的廣闊發展空間，維持“增持”評級。
風險提示：新產品研發低於預期，下游客戶受到宏觀經濟影響降低預算。