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卓易信息(688258)公司信息更新报告:固件和IDE共同驱动 成长前景值得期待

开源证券 ·  04/19

成长前景值得期待,维持“买入”评级

2023 年公司收入稳健增长,扣非利润高增长。考虑到股份支付费用和人工成本影响,我们下调2024-2025 年、新增2026 年盈利预测,预计2024-2026 年的归母净利润为0.76、1.00、1.32 亿元(原为1.51、2.21 亿元),EPS 为0.87、1.15、1.52 元(原为1.74、2.54 元),当前股价对应PE 为37.4、28.2、21.4 倍,在固件业务和IDE 业务共同驱动下,公司成长前景值得期待,维持“买入”评级。

公司发布2023 年年报,扣非利润高增长

(1)2023 年公司实现收入3.20 亿元,同比增长13.55%。收入增长主要系公司收购深圳艾普阳新增PB 业务收入所致。分业务来看,云计算设备核心固件收入为1.43 亿元,同比下滑4.91 个百分点,云服务收入为1.10 亿元,同比下滑9.09个百分点,艾普阳PB 业务收入为0.48 亿元。

(2)实现归母净利润0.56 亿元,同比增长10.11%,实现扣非归母净利润0.06亿元,同比增长110.00%。由于实施股权激励计划及深圳艾普阳核心员工锁定期计入报告期内,2023 年产生股份支付费用2134 万元,剔除股份支付费用影响后,实现归母净利润7452 万元,同比增长26.72%。公司收入增长,同时加大应收账款的催收力度,坏账准备大幅减少,推动公司扣非利润高增长。

(3)2023 年毛利率为46.16%,同比下滑4.95 个百分点,主要系云计算核心设备业务直接人工增加,毛利率下滑7.48 个百分点所致。

(4)销售、管理、研发费用率分别为2.25%、19.72%、20.40%,同比分别-1.28、+5.88、-11.97 个百分点,管理费用率增长主要是职工薪酬及股份支付费用增加所致,研发费用率下降主要是根据研发项目需求减少了技术服务费所致。

固件和IDE 业务共同驱动公司成长

公司是国内唯一的X86 架构BIOS 和BMC 固件供应商,技术壁垒深厚,应用广度和深度持续突破,公司在巩固国内市场占有率的同时,积极开展全球化业务布局,有望实现新的突破。艾普阳云原生低代码.NET IDE 新产品研发持续推进,PB、PS 也有望在2024 年进行版本升级,激活存量市场打开成长空间。

风险提示:国产化进程低于预期;市场竞争加剧;核心技术无法满足市场需求。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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