業績表現
2024 年4 月17 日公司發佈2023 年年報
【整體業績】
（1）23 年營收562.84 億（+10.25%），歸母淨利潤3.30 億元（+308.10%），扣非歸母淨利潤6858.30 萬元（+125.68%）。
（2）23Q4 營收176.12 億元，同比減少1.66%，歸母淨利潤5.99 億元，同比增長55.58%，扣非歸母淨利潤4.08 億元，同比增長26.91%。
【分行業看】
23 年軟件開發業務收入22.15 億（-16.25%）、產業服務收入540.69 億元（+11.70%）。
【分產品看】
23 年數字與信息服務收入22.15 億（-16.25%）、高科技產業工程服務收入517.57億元（+13.10%）、數字供熱與新能源服務收入19.74 億元（-0.89%）、其他產業服務收入3.38 億元（-48.28%）
【分地區看】
23 年國內收入553.66 億元（+9.4%）、海外收入9.18 億元（+107.18%）。
【毛利率、現金流】
23 年毛利率11.28%，同比減少0.13pct、23Q4 毛利率52.91%，同比減少5.4pct；
23 年經營活動現金流淨額6.55 億元（+70.74%）、23Q4 經營活動現金流淨額5.99億元，同比減少57.82%。
【費用率】
23 年銷售/管理/研發費用率1.71%/3.08%/3.26%，銷售費用率同比減少0.08pct，管理費用率同比減少0.48pct，研發費用率同比增加0.27pct。
23Q4 銷售/管理/研發費用率1.48%/2.70%/3.20，銷售費用率同比增加0.06pct，管理費用率同比減少1.12pct，研發費用率同比增加0.31pct。
注：以上季度增長率採用yoy 同比
業績點評
全年營收穩定增長，盈利增速亮眼
公司23 年營收實現562.84 億（+10.25%），歸母淨利潤3.30 億元（+308.10%），扣非歸母淨利潤6858.30 萬元（+125.68%）。單Q4 來看，公司實現營收176.12億元，同比減少1.66%，歸母淨利潤5.99 億元，同比增長55.58%，扣非歸母淨利潤4.08 億元，同比增長26.91%。
伴隨國家相繼出臺《數字中國建設整體佈局規劃》、《算力基礎設施高質量發展行動計劃》、《“數據要素×”三年行動計劃（2024—2026 年）》等一系列重要政策，我國數字經濟發展進入新階段，深桑達是數字基礎設施和數據資源體系的建設者和運營商，旗下“中國電子雲”依託中國電子自主計算體系，以市場需求爲牽引，面向黨政軍、能源、金融、教育、醫療、製造等領域提供數字化解決方案。未來有望持續發力貢獻營收、利潤。
堅持雲數融合，自研多款數據要素產品，積極助力數據要素產業公司堅持“雲數融合”理念，面向全國一體化政務大數據建設、數據資產登記入表、數據資產登記交易等行業需求發展，自主研發形成了數據資源平台、數據資產登記平台、數據運營服務平台、數據交易平台等系列自研產品，開始與若干地市探索公共數據授權運營，併爲國資央企提供各類數據服務，產品及服務涵蓋數據資源體系建設及數據運營兩端。
在公共數據領域，公司爲深圳、湖南、四川、南陽、廣州增城等全國多個地方政府建設公共數據資源中心，實現“數據賦能、協同智治”數字政府模式，累計梳理超100 萬目錄、匯聚超4000 億條數據，助力地方政府服務企業主體超過1000萬、服務個人主體超過1 億。
同時，公司積極參與各地公共數據授權運營。國家數據局成立後，公司已與河北省、石家莊、大連、唐山、瀋陽、長春等地市簽署數據運營合作協議，參與設計“蠔寶保”“婚信寶”等產品，實現公共數據資產價值發掘及增值保值。
佈局智算中心，全產業鏈佈局AI
公司制定了“1+N+M”的可信智算戰略，即開發一套可信智算平台產品，建設N個可信智算中心，基於行業場景開發M 個行業模型，推動人工智能技術的產業落地。公司積極推動“1+N+M”戰略，已取得階段性成果。目前公司積極佈局智算中心，打造人工智能在垂直行業中的應用，同時構建智算生態聯盟，未來有望通過全鏈條佈局AI，與公司雲數業務產生協同效應。
盈利預測與估值
我們預測公司2024-2026 年實現營收630.02/712.76/815.24 億元，同比增速分別爲11.94%/13.13%/14.38%，對應歸母淨利潤分別爲4.25/5.28/6.70 億元，對應24/25/26 年同比增速分別爲28.87%/24.22%/27.04%，對應EPS 爲0.37/0.46/0.59元，對應PE 爲44.01/35.43/27.89 倍。 維持“增持”評級。
風險提示
宏觀環境風險、政策推進不及預期風險、研發投入影響公司整體經營業績。