■資本コストを意識した経営への取り組み
クリエイト・レストランツ・ホールディングス＜3387＞は、従来から資本コストを意識した経営を進めており、資本収益性を示すROEは株主資本コスト7.9%（同社推定）を上回る水準で推移している※1。その背景には、厳格な新店投資基準や撤退基準の運用があり、例えば2024年2月期の新店34店舗におけるIRR（内部収益率）は約24%と税前WACC（同社推定では国内10.5%、米国18.6%）※2を大きく上回っている。また、投資時の想定が外れて不採算になった場合には、業態変更や退店を速やかに実施するルールが徹底されている。その結果として、10%超のROEを維持し、PBRも5倍超で推移している。
※1 2023年2月期のROEは12.1%、2024年2月期は15.4%。
※2 Weighted Average Cost of Capitalの略。株主資本コストと負債コストの加重平均。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■意識到資本成本的管理舉措
自過去以來，Create Restaurants Holdings（3387）一直在促進注重資本成本的管理層，而ROE（表明資本盈利能力）一直保持在超過股東權益成本7.9％（由公司估計）的水平*1。其背後的原因是適用了嚴格的新門店投資標準和提款標準，例如，2024/2財年34家新門店的IRR（內部回報率）約爲24％，大大超過了稅前WACC（國內10.5％，美國18.6％）*2。此外，當投資時的預期偏離而變得無利可圖時，立即實施業務類型變更和門店退出的規則已得到徹底實施。結果，投資回報率保持在10％以上，PBR也一直以超過5倍的速度波動。
*1 2022/2財年的投資回報率爲12.1％，2024/2財年的投資回報率爲15.4％。
*2 加權平均資本成本的縮寫。股東權益成本和債務成本的加權平均值。
（由 FISCO 客座分析師柴田鬱夫撰寫）
