招商證券國際發表研報指，小鵬-W(09868.HK)(XPEV.US)首季交付數據符合預期，累計交付新車共2.2萬輛，按年增長19.7%，符合公司2.1萬至2.25萬輛的指引。惟該行指出，3月4日至4月14日期間數據顯示該公司銷售復甦進度較預期弱，3月平均每周銷量為約2,100輛，但4月首兩星期平均降至1,200及1,600輛，下降幅度較顯著，短期銷售表現較弱。

招商證券指出，市場競爭持續加劇，其中小米-W(01810.HK)3月底推出SU7後獲市場關注，同等價位的純電動車銷售受影響，小鵬目前已下調P7i鵬翼版及G6全系售價，預期降價後產銷量將企穩，同時配合新品牌MONA將推出，憧憬第三季渠道擴張的正面效應可顯現。

因應公司渠道調整節奏較預期慢，以及市場競爭加劇，該行將小鵬2024至2026年銷量預測下調16%、10%及14%，今明兩年淨虧損預測擴大7%及8%，2026年預測收窄9%，H股目標價降至41元，維持「增持」評級。