事件
4 月17 日，公司披露2024 年第一季度業績預告的自願性披露公告，預計24Q1 實現營收17-18 億元，同比增加299.54%-323.04%；實現歸母淨利潤爲1.5-1.8 億元，同比增加219.03%-242.84%，扭虧爲盈；實現扣非歸母淨利潤1.5-1.8 億元，同比增加216.17%-239.40%，扭虧爲盈。
投資要點
存儲行業持續復甦驅動業績高增。預計24Q1 實現營收17-18億元，同比增加299.54%-323.04%；實現歸母淨利潤爲1.5-1.8 億元，同比增加219.03%-242.84%，扭虧爲盈；實現扣非歸母淨利潤1.5-1.8 億元，同比增加216.17%-239.40%，扭虧爲盈；主要系23Q4以來，存儲行業回暖，下游客戶需求持續復甦，公司大力拓展國內外一線客戶，產品銷量同比大幅提升。同時，存儲產品價格持續回升，公司經營業績不斷改善。公司24Q1 股份支付費用約爲8,500萬元，剔除股份支付費用後，歸母淨利潤爲2.35-2.65 億元。
持續加碼研發強化核心競爭力。公司緊隨存儲器大容量、大帶寬、低延時、低功耗、高安全、小尺寸等升級方向，在移動智能終端、PC、行業終端、數據中心、智能汽車、移動存儲等六大應用領域持續創新，打造了全系列、差異化的產品體系及服務，主要包括嵌入式存儲、消費級存儲、工業級存儲、先進封測服務四大板塊；佈局了嵌入式存儲、固態硬盤、內存模組、存儲卡等完整的產品線矩陣，涵蓋NAND Flash 和DRAM 存儲器的各個主要類別。公司在存儲解決方案研發、芯片設計、先進封測和測試設備等領域不斷加大研發投入，持續增強核心競爭力，24Q1 研發費用約爲1 億元，同比增長超過200%。
投資建議
我們預計公司2023/2024/2025 年分別實現收入36/80/108 億元，分別實現歸母淨利潤-5.88/8.05/11.71 億元，當前股價對應2024/2025 年PE 分別爲24/17 倍，維持“買入”評級。
風險提示
研發失敗的風險，核心技術外泄或失密風險，技術人員流失風險，宏觀經濟環境變動及業績下滑風險，原材料價格波動風險，供應商集中度較高的風險，品牌授權業務相關風險，存儲器產品價格波動導致毛利率與業績波動的風險，存貨金額較大及發生存貨跌價的風險，經營活動產生的現金流量淨額爲負的風險，宏觀環境風險。