投資要點
下週一（4 月22 日）有一隻科創板新股“歐萊新材”詢價。
歐萊新材（688530.SH）：公司主營業務爲高性能濺射靶材的研發、生產和銷售，主要產品包括銅靶、鋁靶、鉬及鉬合金靶和ITO 靶等，產品應用於半導體顯示、觸控屏、建築玻璃、裝飾鍍膜、集成電路封裝、新能源電池和太陽能電池等領域。
公司2021-2023 年分別實現營業收入3.82 億元/3.92 億元/4.76 億元，YOY 依次爲55.44%/2.50%/21.50%,三年營業收入的年複合增速24.63%；實現歸母淨利潤0.50億元/0.35 億元/0.49 億元，YOY 依次爲129.07%/-30.03%/39.69%，三年歸母淨利潤的年複合增速30.82%。
投資亮點：1、公司是平面顯示用濺射靶材國內龍頭，深耕G8.5 以上高世代產線濺射靶材。公司是國內領先的濺射靶材企業，2022 年公司濺射靶材業務收入位列國內第四。濺射靶材可廣泛應用於平面顯示、建築玻璃、集成電路封裝等領域，其中，平面顯示爲公司產品核心下游應用行業，報告期內相關收入佔比維持在7 成以上；公司爲該領域國內龍頭，2021 年收入規模位居國內第二（上述排名均來源公司招股書）。在平面顯示領域，公司深耕高世代產線濺射靶材，報告期內，公司濺射靶材運用於G8.5 以上高世代產線產品的收入佔比均超過95%；據中國電子材料行業協會證明，公司G8.5、G10.5平面銅靶、G10.5 平面ITO 靶等多項產品實現進口替代。2、在覈心產品銅靶之外，公司積極拓展ITO 靶、鉬及鉬合金靶、鉭靶等產品，持續豐富產品線。1）公司加大開拓ITO 靶在半導體顯示及太陽能電池領域的應用，在半導體顯示領域，產品於2023 年6 月通過彩虹光電的首套產品測試、即將進入大批量供貨階段，且已進入惠科、華星光電、超視界等廠商的首套產品測試流程；在太陽能電池領域，產品已處於華晟新能源、鉅能電力等光伏企業的認證流程中。同時，公司募投項目“高端濺射靶材生產基地項目（一期）”擬新增ITO 靶產能140 噸/年，新增產能規模達2023 年ITO 靶銷量12.56 噸的十倍以上，有望支撐該產品的快速拓展。2）公司在新型鉬合金靶的研發上領先於同業公司，目前已生產出首套產品，並進入惠科、京東方等廠商的產品認證階段；該產品可有效阻擋銅原子熱擴散，滿足8K 超高清顯示的膜層特性需求。公司募投項目擬新增90 噸/年的鉬及母合金靶產能，約爲2023年銷量的2.4 倍，有望支撐該產品隨着下游顯示面板廠商工藝升級獲得滲透提升。3）公司正研發用於90~65nm 技術節點、12 英寸晶圓製造中阻擋層薄膜材料製備的高純鉭靶，並擬進一步展開試製。3、公司擬向上遊核心原材料高純無氧銅領域延伸。銅靶現爲公司的核心產品，報告期內收入佔比維持在40%以上，其中，高純無氧銅是公司產品製造的核心原材料，2020-2022年，公司高純無氧銅材的採購金額分別爲8,732.76 萬元、16,033.11 萬元和24,879.97 萬元，採購佔比分別爲48.92%、51.07%和73.13%。公司目前已成功製備出小型高純無氧銅板樣品，募投項目“高純無氧銅生產基地建設項目”擬新增高純銅錠年產能3840 噸、無氧銅板和銅管年產能6577 噸，相關高純無氧銅將來主要應用於平面顯示用銅靶的生產。
同行業上市公司對比：公司主要從事高性能濺射靶材的研發、生產、銷售，選取主營產品與公司一致的A 股上市公司江豐電子、阿石創、隆華科技作爲 歐萊新材的可比公司。從上述可比公司來看，行業平均收入規模（TTM）爲19.64 億元，可比PE-TTM（剔除異常值/算術平均）爲54.40X，銷售毛利率爲21.57%；相較而言，公司的營收規模低於行業平均水平，銷售毛利率與行業平均水平較爲接近。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。