金吾财讯 | 天风证券发研报指，思摩尔国际(06969)发布2024Q1财务更新，经初步审核，2024Q1公司实现税后利润3.4亿元，同比增加12.8%，为2024全年业绩增长奠定基础。在美国市场，从监管趋势来看，该行认为“调味型产品”的过审概率较低，后期美国市场或以烟草口味为主流，VuseAlto烟草口味产品有望在后期过审上市。美国电子烟市场的“类烟草化管理”大势所趋，监管趋严背景下大品牌、大公司的资源、技术储备可以应对不断提升的准入门槛和监管成本，龙头品牌的竞争力和市场占有率有望继续提升。

该行认为，公司作为提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升。该行预计公司2024-2026年净利润为16.64/20.71/24.62亿元，同比增长1.16%/24.46%/18.88%。基于公司的技术和龙头优势，维持“买入”评级。