開源證券股份有限公司餘汝意,汪晉近期對智翔金泰進行研究併發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：聚焦抗體藥物研發，單品IL-17A單抗預計即將獲批》，本報告對智翔金泰給出買入評級，當前股價爲36.75元。
智翔金泰(688443)
智翔金泰：聚焦抗體藥物技術研發，深耕自免、抗感染與腫瘤三大疾病領域
智翔金泰是一家以抗體藥物發現技術爲驅動的創新型生物製藥企業。公司聚焦自免、抗感染和腫瘤領域，已開發了多款單抗與雙抗藥物，共有9個產品17個適應症處於不同臨床研發階段。對標諾華大單品司庫奇尤單抗，公司IL-17A靶點藥物賽立奇單抗預計即將獲批，未來成長可期；核心管線IL-4R單抗與狂犬病毒雙表位雙抗進度靠前，預計將陸續獲批上市。同時，公司持續推進符合中美歐GMP標準的生產設施建設，2024年預計將新增20000L生物發酵產能，爲核心管線的商業化放量提供產能支撐。我們看好公司的長期發展，預計賽立奇單抗、GR1802與GR1801銷售峯值分別約26/30/12億元，通過DCF估值計算，對應公司遠期合理估值約155-231億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
賽立奇單抗：對標司庫奇尤單抗，有望成爲最早上市的國產IL-17A單抗
賽立奇單抗是一款靶向IL-17A的單抗產品，針對斑塊狀銀屑病以及強直性脊柱炎適應症分別於2023年3月與2024年1月申報NDA，預計2024H1獲批上市。IL-17A靶點在銀屑病領域整體療效優異，同靶點藥物司庫奇尤單抗2023年全球銷售額約49.80億美元，國內市場快速放量。對標大單品，賽立奇單抗在各適應症領域進度領先且療效優異，有望成爲國產首個獲批上市的IL-17A單抗。
核心管線GR1802與GR1801進度靠前，擁有較大成長潛力
GR1802是一款靶向IL-4R靶點的單抗，針對成人中重度特應性皮炎適應症已於2023年12月進入III期臨床，II期臨床差異化佈局了慢性自發性蕁麻疹、哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉等適應症，整體進度靠前。國內IL-4R靶點管線競爭格局整體較好，僅有度普利尤單抗獲批上市，GR1802擁有較大發展潛力。GR1801是一款狂犬病毒雙表位雙抗，能夠在狂犬疫苗主動免疫完全發揮作用前提供即時的免疫保護，預計於2024下半年提交NDA。除此之外，公司還佈局了包括TSLP雙抗、IFNAR1單抗在內的多款早期研發管線，不斷打開成長空間。
風險提示：藥物臨床研發失敗、藥物安全性風險、核心成員流失等
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲51.04。
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