事件：公司發佈2023 年年度報告，2
023 年實現營業收入30.54 億元，同比增長40.49%；實現歸母淨利潤6.07 億元，同比增長96.96%；實現歸母扣非淨利潤5.88 億元，同比增長97.84%，業績實現高增長，符合市場預期。
毛利率顯著提升，產品技術實力領先。2023 年，公司各業務線收入實現高增長，且毛利率提升顯著：LED 顯示控制系統、視頻處理系統、基於雲的信息發佈和管理系統收入同比增長30.19%、58.76%、16.65%，毛利率提升5.69pcts、4.02pcts、7.63pcts，我們認爲主要系公司產品技術實力領先，疊加芯片、PCB 等原材料成本下降。2023 年，商業顯示、舞臺租賃、體育場館、戶外廣告、企業應用等領域對LED 顯示產品的需求不斷增加，並有XR 虛擬拍攝、裸眼3D、一體機、影院顯示等新興應用場景湧現。公司持續跟蹤4K/8K 超高清視頻和MLED 等行業新技術的發展方向，已成功推出一系列支持4K/8K 視頻處理的超高清顯示控制與視頻處理產品、MLED 核心檢測裝備及MLED 核心集成電路產品，受到客戶廣泛認可。
研發人員結構優化，持續加大研發投入。截至2023 年底，公司研發人員數量達1,176 人，同比增長34.09%，研發人員佔比達42.41%。碩士研究生學歷佔研發人員29.93%，同比提升2.57pcts，研發人員結構優化。2023 年，公司研發投入金額爲4.42億元，同比增長38.47%，公司COEX 系列控制系統項目、控制系統產品線平台項目在進行中，顯示屏ASIC 解決方案、視頻拼接服務器、二合一控制器項目處於驗證階段，技術研發保持領先優勢。
分紅力度大，積極回饋股東。2024 年4 月16 日，公司審議通過了《關於2023 年度利潤分配預案的議案》，考慮公司2023 年未分配利潤與資本公積較爲充足，且公司上市後股本總額仍較小，並充分考慮廣大投資者特別是中小投資者的利益和合理訴求，擬以公司目前總股本5,136.00 萬股爲基數，每10 股派發現金股利97 元（含稅），合計派發現金股利 49,819.20 萬元（含稅）；以資本公積金向全體股東每10 股轉增8 股，合計轉增4,108.80 萬股。
投資建議：公司深耕MLED 視頻圖像顯控領域，藉助顯控系統與屏廠的高粘性卡位，以及出海的性價比優勢，加速放量高毛利率視頻設備產品；前瞻佈局MLED 檢測設備與芯片，挖掘全產業鏈核心價值。我們預測公司2024-2026 年實現收入41.35、57.11、78.25 億元，實現歸母淨利潤8.89、13.10、18.74 億元，對應PE 爲25x、17x、12x，維持 “增持”評級。
風險提示：MLED 產業發展不及預期；視頻設備出海不及預期；宏觀經濟波動風險；限售股解禁風險