國泰君安發佈研究報告稱，軍工板塊悲觀預期定價已基本充分
2022以來，軍工板塊陸續經歷了“行業控價讓利”、“中調訂單延遲”、“增值稅改革”等負面擾動，市場預期不斷下修致使板塊持續調整。站在當下時點來看，板塊悲觀預期定價已基本充分：
1)2023Q3航空、航天等部分細分賽道毛利率企穩改善，降價對行業盈利影響最大的時間已經出現;
2)行業人事調整接近尾聲，中調落地漸行漸近，訂單壓力最大的時間也已出現。
從估值與交易維度來看，截止2024.04.12，軍工板塊PE-45.5倍，爲近十年0.98%分位。
偏股型基金對國防軍工板塊超配比例由2022Q3的1.65%下降至2023Q4的0.54%。
悲觀者出清預期見底，微觀交易結構優化，股價具備反彈的條件。
國泰君安研報表示，國防軍工板塊需求驗證相對難度大，重建預期需要更多時間，但需求方向明確、估值安全邊際高、交易結構不擁擠。
基於短期地緣摩擦的判斷並不構成國防軍工反彈的基石，行情的機會在未來需求不確定性的下降，關注先進主戰裝備和龍頭白馬個股，優先把握產業鏈議價能力強的主機廠，關注分系統/零部件/原材料等。
另一方面，關注產業、政策催化密集的“新質生產力”相關方向，如低空經濟/商業航天/衛星互聯網。
東吳證券近期也發佈研究報告稱，看好前期軍工行業超跌錯殺下企穩反彈反轉機會，中期調整各裝備條線訂單陸續簽訂，個別人事變動不影響軍工體系的運作，在軍工央企中長期重市值管理短期組織穩股價動作催化下，在民企管理層紛紛公告增持動作下，行業有望迎來增速再起與估值修復的持續行情。
國防軍工相關企業：
中航科工（02357）、中船防務（00317)