太平洋證券股份有限公司夏羋卬近期對首創證券進行研究併發布了研究報告《首創證券2023年年報點評：營收淨利雙增，投資業務表現亮眼》，本報告對首創證券給出增持評級，當前股價爲19.7元。
首創證券(601136)
事件：公司發佈2023年年報。報告期內，公司實現營收（淨額法）19.27億元，同比+21.33%。實現歸母淨利潤7.01億元，同比+26.33%。截至本報告期末，公司資產總額爲432.01億元，同比+8.49%;歸屬於母公司所有者權益123.47億元，同比+2.08%。加權平均淨資產收益率爲5.74%，同比+0.19pct。
固收表現優異驅動投資業務業績大幅增長。報告期內，公司投資類業務收入爲9.00億元，佔公司營業收入的46.74%，同比+94.03%。其中固收類業務實現營業收入8.55億元，同比+20.76%，權益類證券投資業務和另類投資業務收入實現扭虧爲盈。在債市（中債綜合財富(總值)指數累計上漲4.78%）良好的環境下，公司持續優化持倉結構，通過分散投資降低風險，利用對沖工具做好防守，保持投資組合的穩定性。固定收益類投資業務表現亮眼，驅動投資類業務業績大幅增長。
資產管理業務規模增加。公司資產管理類業務實現收入5.59億元，佔公司營收的29.01%。產品淨值規模爲1303.36億元，同比+21.52%。公司充分發揮固定收益產品優勢，向權益類資管業務延伸，推動業務模式優化。公司主動管理產品規模顯著上升，存續期資產管理只數爲630只，較上年末增長101只。私募資產管理月均規模排名行業第15位，較上年同期增加1位。報告期內，公司管理的私募基金數量爲13只，較上年末增加3只。
投資銀行類業務承壓。報告期內，投資銀行類業務實現收入1.18億元，同比-19.64%。IPO階段性縮緊，投資銀行類業務營收的下降主要系市場環境影響所致。公司擔任主承銷商完成的債券承銷數量爲63只，主承銷金額爲187.93億元。作爲計劃管理人共發行25只ABS產品，發行規模爲157.94億元。作爲計劃銷售機構，共銷售33只ABS產品，銷售規模140.68億元。公司債券和銷售規模穩中有升。
投資建議：公司業績優勢明顯，核心業務優化升級。預計公司2024-2026年營收分別爲23.77、27.06、30.24億元；歸母淨利潤爲9.16、10.27、12.48億元，同比+30.66%、+12.16%、+21.44%。EPS分別爲0.34、0.38、0.46元/股。對應4月16日收盤價的PE爲58.01、51.72、42.59倍。維持“增持”評級。
風險提示：監管政策收緊、資本市場波動、投資業務增速放緩
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，太平洋夏羋卬研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲71.56%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利9.25億，根據現價換算的預測PE爲58.79。
最新盈利預測明細如下：
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