金吾財訊 | 中信建投發研報指，預計2024Q1京東集團(09618)收入同比增長6.2%至2579億元，京東零售收入同比增長6%至2251億元，京東集團Non-GAAP淨利潤爲72.84億元，對應淨利率爲2.82%，前一年同期爲3.12%。本季度國內宏觀經濟及消費穩步復甦，同時疊加去年年貨節低基數，以及京東重返春晚的帶動，公司GMV和收入增速繼續回升。利潤端，考慮到百億補貼，免郵門檻降低後基數問題，以及京東贊助春晚的影響，本季度利潤率或將承壓，預計一季度京東零售經營利潤率約爲3.7%，同比回落，但今年由於低價策略，春晚活動帶來的用戶拉新和留存效果或更爲積極。
展望2024年，預計零售和集團整體的利潤絕對額將保持穩健，投入之年，相比利潤端，建議關注收入端增速和市佔率的變化。長期看，京東POP生態建設持續推進，平台商家持續湧入，3PGMV佔比有望進一步提升，從而推升京東零售主業的利潤率彈性。
該行預計2024、2025年公司收入分別爲11575億元、12326億元，Non-GAAP淨利潤分別爲356.82億元、433.68億元人民幣。維持“買入”評級，給予目標價123.89港元，對應集團2024年10倍PE。