本報告導讀：
公司2023 年業績符合預期。公司下游汽車需求景氣，公司積極開拓新客戶，拓展新工藝。公司持續投資主業，預期加工配送主業將持續貢獻增量。
投資要點：
維持“增持”評級 。公司2023 年實現營收97.62億，同比下5.61%，實現歸母淨利潤4.17 億，同比升36.85%，公司業績符合預期。維持公司2024-25 年歸母淨利潤預測爲5.18/6.31 億元，新增2026 年歸母淨利潤預測爲7.69 億元，對應EPS 爲1.05/1.28/1.56 元。維持公司目標價15.12 元，維持“增持”評級。
積極開拓新客戶，業績逐季度走高。2023 年公司積極開拓新客戶，成功中標比亞迪汽車撫州、合肥、常州、長沙四個基地板材項目、獲得理想汽車常州分公司某車型自制件板料加工項目併成爲其供應商。依靠優化客戶及產品結構，2023 年公司加工配送、非加工配送業務毛利率分別上升0.4、3.33 個百分點。2023 年1-4 季度公司分別實現歸母淨利潤0.85、0.94、1.15、1.23 億元，公司季度業績逐步走高。
持續拓展業務增量。在保持現有業務穩定的基礎上，2024 年公司計劃在江蘇常州、陝西西安、湖南婁底建設新加工基地。同時，公司投資12 億元在蕪湖建設5 條鋼鋁混合加工線、5 條衝壓焊接線等，進一步拓展增量。
此外，爲配合下游汽車客戶的出海，公司在2024 年將積極研究落實在東南亞地區的佈局，未來公司出海可期。
一體化鋁壓鑄繼續推進。2023 年公司鋁壓鑄項目2 萬噸主要產線已經就位，並於23 年12 月向下遊交付樣品。2024 年，公司將推進鋁壓鑄項目二期建設，進一步拓展鋁壓鑄業務。
風險提示：汽車需求大幅下行，原材料價格大幅度波動。