潤貝航科（001316.SZ）2024年4月16日發佈消息稱，2024年4月16日潤貝航科接受中信證券等機構調研，副總經理、董事會秘書、財務總監：田野；證券事務代表：邵晨參與接待，並回答了調研機構提出的問題。
調研機構詳情如下：
管宸昊、楊曉宇/中信證券；劉嵐/中信建投證券；彭宇星/中歐基金；管晶鑫/浙江米倉資管；李博華/長信基金；李金鴻/長城基金等機構人員。
調研主要內容：
1、請談談公司2024年度發展展望。
2024年，國際航班仍有一定的恢復空間，疊加國內機隊規模的增長，奠定了航材分銷業務規模有望持續提升的增長邏輯。另外，隨着國內飛機制造商訂單生產交付節奏的加快，飛機在生產製造環節產生的航材需求有望提升。
在航材自研自產板塊，公司將持續加大自主研發產品開發和市場推廣力度，隨着自有生產基地的投產、自研產品銷售規模增加，有望對公司的整體盈利水平產生拉動。未來公司將保持高效的運營效率，繼續增強核心競爭力，積極適應市場環境的變化，努力實現可持續增長。
2、請談談國產化航材業務發展佈局及目前銷售的產品。
公司深耕民航業多年，在航空材料開發、適航認證體系上取得了一定先發優勢。公司國產航材的銷售現階段主要集中於航空公司及飛機維修公司，一部分可以等效替代波音、空客的原廠航材。部分國產化航材已經寫入中國商飛的材料規範手冊，主要銷售客戶爲商飛集團、中航工業子公司等。公司目前已形成批量銷售的國產化替代產品包括航電氣瓶檢測類產品、膠帶膠膜類產品、高分子複合板材類產品、精細化工類產品。
3、請談談對毛利率水平的後期展望。
公司分銷業務毛利率相對較爲穩定，不同航材料號的分銷毛利率在20%~30%間波動；自研業務方面，因前期收入規模和產品種類較小，毛利率水平較高。隨着銷售規模的增大和市場份額拓展，毛利率會在有限的下跌後保持穩定。
4、請介紹一下公司目前自研航材生產能力建設進度。
目前公司已在全國佈局了三個生產基地，公司廣東潤和新材料公司航空非金屬材料、複合材料、航空清潔用品生產基地新建項目已完成基礎設施建設，相關研發、生產設備已完成進場，準備進入設備調試階段。未來投產後，將大幅提升公司自研膠帶類產品、精細化工類產品、PMA類產品的規模化生產能力；公司杭州基地已完成前期的土地出讓及規劃設計，未來將作爲航空複合材料的研發和生產基地，預計今年五月份正式開始投建；未來化工類膠黏劑、溶劑類的產品都需要進化工園區進行生產，公司已在江西龍南規劃了一塊國家級的化工用地，作爲現有產能、產品線的補充。
5、請介紹公司國產大飛機相關業務的發展現狀。
隨着C919生產交付節奏加快，國產大飛機制造過程中對於航材的需求有望提升，爲航材分銷市場帶來除航空公司運營維護、飛機維修之外新的增長點。國產大飛機的持續批量生產也將推動國產化航空材料的發展。公司將抓住這一重大戰略機遇，提前佈局，加大研發投入。目前公司兩家子公司潤和新材料、航信科技部分產品已經寫入中國商飛的材料規範手冊。公司後續將積極推進更多國產化航空材料進入中國商飛的材料規範手冊。
6、國內航材供應商准入壁壘高嗎，未來供應格局是否會產生變化？
國內航材供應商資質方面的認證主要涉及兩個體系，從體系分類來看，一個是民航局的認證體系，也就是我們通常說的CAAC法規/適航認證。另外一個是飛機制造原廠的各類認證。在民航局的適航認證體系項下又分爲營銷類和設計製造類兩種認證，製造類對應不同產品又細分成民用航空用化學產品設計/生產批准函、零部件製造人批准書（PMA）、重要改裝設計批准書(MDA)、技術標準規定項目批准書（CTSOA）等等。公司是行業內少數擁有分銷+自研雙資質體系的公司，在資質方面建立起了較高的壁壘。航空領域各類資質的維護成本較高，因此在上游和下游客戶群體足夠大的時候，所涉及的航材供應範圍越廣，整體規模成本邊際遞減，分攤到各種產品的成本就越低，這也是航材供應商的核心競爭力的體現。公司上游供應商及下游客戶數量衆多，客戶粘性較強，在行業內有資源的和客戶的集聚優勢。公司將繼續增強核心競爭力，積極適應市場環境的變化，保持行業領先地位。
7、請問2023年年報現金流量大幅度下降的原因？
現金流量大幅度下降的主要原因系應對上游供應商的漲價，對此我們提前做了備貨以平滑成本，屯了一部分庫存。
8、請說明客戶結算週期及回款週期。
民航業上下游的現金流和資金週轉情況較好，一些合作多年的大的供應商給了我們一定的賬期，我們對上游付款大多是現金或現匯的形式。公司給下游客戶的賬期一般爲90天。
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