本報告導讀：
公司2024Q1 在2023 年同期高基數下保持增長，淨利持續向好。公司深耕大成都基本盤穩健，四川商投入主後能有效賦能帶來協同發展，實現長遠發展。
投資要點：
維持增持。考 慮 2024Q1 在 2023 年同期高基數下保持增長，維持公司2024/25/26 年EPS 分別爲0.43/0.46/0.50 元，給予2024 年17xPE估值，維持目標價爲7.24 元，維持“增持”評級。
業績簡述：24Q1 實現營收26.71 億/+4.55%，實現歸母淨利潤1.63億/+15.95%，實現歸母扣非淨利潤1.51 億/+9.86%，其中投資收益達0.38 億/+ 51.09%，扣除這部分投資收益後公司主營業務利潤同比增長8.26%。
淨利率提升向好，投資收益貢獻業績增量。24Q1 公司毛利率爲29.8%/-0.23pct。淨利率爲6.1%/+0.60pct。期間費用率爲24.4%/0pct，其中銷售/管理/財務費用率分別爲22.2%/1.2%/1.0%，分別同比-0.27pct/-0.03pct/+0.30pct。24Q1 投資收益共0.38 億元，同比增長51.09%，有效貢獻業績增量。
四川商投有望有效賦能發展，2024 年門店戰略佈局繼續強化。商投集團入駐公司成爲實控人，能爲公司帶來強有力戰略支持。且商投在食品糧油、倉儲物流、農產品交易等板塊均有佈局，能爲公司有效賦能帶來協同發展。2023 年全年公司新開門店144 家，舊店改造279家。預計2024 年公司將進一步強化門店佈局，繼續推動舊店改造保持同店持續增長，同時加快拓店速度。
風險提示：競爭加劇，拓店不及預期；投資收益的不確定性。