2023 年收入增長15.5%，歸母淨利潤增長37%。由於消費電子市場需求結構性回暖，以及公司推出的新產品和升級產品順利銷售，公司2023 年實現收入8.87 億元(YoY +15.54%)，歸母淨利潤2.01 億元(YoY +37.37%)，扣非歸母淨利潤1.78 億元(YoY +37.68%)；毛利率下降1.2pct 至43.47%。其中4Q23營收2.52 億元(YoY +65.0%, QoQ -3.9%)，歸母淨利潤0.82 億元(QoQ +63%)，同比扭虧爲盈；扣非歸母淨利潤0.70 億元(QoQ +50%)，同比扭虧爲盈；毛利率爲45.31%（YoY +3.2pct，QoQ +1.1pct）。
除顯示驅動芯片外，其他產品線收入均增長。分產品線看，2023 年公司電源轉換芯片收入3.49 億元(YoY +6.51%)，佔比39%，毛利率下降2.48pct 至43.94%；電源防護芯片收入3.04 億元(YoY +14.34%)，佔比34%，毛利率下降1.05pct 至43.14%；智能組網延時管理單元收入1.12 億元(YoY +54.23%)，佔比13%，毛利率提高2.08pct 至40.10%；信號鏈芯片收入5167 萬元(YoY+36.32%)，佔比6%，毛利率提高6.32pct 至52.98%；顯示驅動芯片收入3250萬元(YoY -3.54%)，佔比4%，毛利率下降0.64pct 至41.78%。
產品和下游不斷豐富，韓國設立子公司服務韓國市場。在產品方面，公司除提供高性能、高可靠性的電源管理芯片外，也在信號鏈芯片、高精度霍爾芯片等其他類別上不斷擴展和完善產品線。在下游領域方面，公司除繼續深耕消費電子外，在工控、醫療電子、汽車電子、網絡通訊等市場進行了積極拓展，並取得了一定銷售。另外，公司積極致力於全球化業務的拓展，在韓國設立全資子公司以便更緊密地服務於韓國市場，包括關鍵客戶三星電子。
智能組網延時管理單元2023 年收入增長54%，海外電子雷管替代空間較大。
公司子公司賽米墾拓的智能組網延時管理單元2023 年收入增長54%至1.12億元，該產品在物聯網中實現遠程鏈接、精確延時、遠程檢測等功能，主要應用於數碼電子雷管。根據中國爆破行業協會數據，我國電子雷管基本已經完成替代；但海外電子雷管推動緩慢、滲透率較低，市場空間較大。
投資建議：消費電子需求復甦疊加新品導入，維持“買入”評級我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤2.78/3.34/3.88 億元（2024-2025 年前值2.82/3.39 億元）。對應2024 年4 月15 日股價的PE 分別爲20/16/14x。公司受益於消費電子需求復甦和新產品順利導入，維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；客戶驗證不及預期；需求不及預期。