日元周二晚间突然短暂飙升引发日本当局干预疑云。美元兑日元在周二纽约早盘交易中出现短暂逆转，在几分钟内从154.76跌至154.04的日低，之后又回吐了大部分跌幅。但这可能是因为交易员对日本政策制定者干预汇市的风险越来越敏感，而不是因为官方在外汇市场采取了任何行动。

美元兑日元已经处于34年来的高点，但该货币对的上升趋势仍未受影响。此时任何剧烈波动都让交易员们警惕日本财务省是否进行了干预——上一次日本财务省干预是在2022年9月和10月。

野村外汇策略师Yujiro Goto、Yusuke Miyairi和Jin Moteki在周二的一份报告中写道：“随着美元兑日元接近155的里程碑水平，市场对美元兑日元的突然下跌变得更加敏感。我们更看重的是，美元兑日元在最初下跌后并没有出现持续下跌。”他们补充说，汇价大幅波动可能使市场更加意识到可能的干预，并“限制了日元持续贬值的步伐”。

Monex Inc.的外汇交易员Helen Given也认为，日元周二的价格波动是市场对干预风险越来越敏感的结果。“在美元兑日元逼近155时，交易员逢低买入（日元），以免陷入困境，”Given表示。

野村策略师表示，此举让人想起去年10月美元兑日元的另一次短暂但幅度更大的下跌，当时也引发了对日本财务省可能干预汇市的质疑。官方数据后来证实，日本当局并没有直接干预外汇市场。

交易员关注155水平的一个原因是期权到期，这使其成为抵御美元兑日元升势的关键短期阻力。美国存管信托及清算公司最近的数据显示，近几日有大量期权到期，行权价为或略高于155。

富国证券驻新加坡首席亚太策略师Chidu Narayanan表示，任何干预都可能推低美元兑日元，且鉴于日元空头仓位过多，干预可能会有效。不过，他在周二早盘美元兑日元下跌之前发布的一份客户报告中警告称，“任何下跌都可能被买入，从而推动该货币对重新上行。”

这一次美元兑日元从高点跌至低点的幅度要小得多

价格走势似乎验证了Narayanan的观点。周二美元兑日元从盘中高点到低点的跌幅不到0.5%，随后交易员又大举推高该货币对。相比之下，去年10月3日，从高峰到谷底的波动要剧烈得多，超过1.8%。

值得注意的是，对冲基金建立了17年来最大的日元空头头寸，过去13周中，基金有1周增加了日元净空头头寸。这增加了这样一种可能性：当日元从34年低点反弹时，空头回补可能会带来强劲反弹。由于日元空头头寸如此紧张，可能不需要太多刺激就能促使基金削减头寸并套现。