交易員的疑心病加重，已經到了自己嚇自己的地步。
日元週二晚間突然短暫飆升引發日本當局干預疑雲。美元兌日元在週二紐約早盤交易中出現短暫逆轉，在幾分鐘內從154.76跌至154.04的日低，之後又回吐了大部分跌幅。但這可能是因爲交易員對日本政策制定者干預匯市的風險越來越敏感，而不是因爲官方在外匯市場採取了任何行動。
美元兌日元已經處於34年來的高點，但該貨幣對的上升趨勢仍未受影響。此時任何劇烈波動都讓交易員們警惕日本財務省是否進行了干預——上一次日本財務省干預是在2022年9月和10月。
野村外匯策略師Yujiro Goto、Yusuke Miyairi和Jin Moteki在週二的一份報告中寫道：“隨着美元兌日元接近155的里程碑水平，市場對美元兌日元的突然下跌變得更加敏感。我們更看重的是，美元兌日元在最初下跌後並沒有出現持續下跌。”他們補充說，匯價大幅波動可能使市場更加意識到可能的干預，並“限制了日元持續貶值的步伐”。
Monex Inc.的外匯交易員Helen Given也認爲，日元週二的價格波動是市場對干預風險越來越敏感的結果。“在美元兌日元逼近155時，交易員逢低買入（日元），以免陷入困境，”Given表示。
野村策略師表示，此舉讓人想起去年10月美元兌日元的另一次短暫但幅度更大的下跌，當時也引發了對日本財務省可能干預匯市的質疑。官方數據後來證實，日本當局並沒有直接干預外匯市場。
交易員關注155水平的一個原因是期權到期，這使其成爲抵禦美元兌日元升勢的關鍵短期阻力。美國存管信託及清算公司最近的數據顯示，近幾日有大量期權到期，行權價爲或略高於155。
富國證券駐新加坡首席亞太策略師Chidu Narayanan表示，任何干預都可能推低美元兌日元，且鑑於日元淡仓過多，干預可能會有效。不過，他在週二早盤美元兌日元下跌之前發佈的一份客戶報告中警告稱，“任何下跌都可能被買入，從而推動該貨幣對重新上行。”
這一次美元兌日元從高點跌至低點的幅度要小得多
價格走勢似乎驗證了Narayanan的觀點。週二美元兌日元從盤中高點到低點的跌幅不到0.5%，隨後交易員又大舉推高該貨幣對。相比之下，去年10月3日，從高峰到谷底的波動要劇烈得多，超過1.8%。
值得注意的是，對沖基金建立了17年來最大的日元空頭頭寸，過去13週中，基金有1周增加了日元淨空頭頭寸。這增加了這樣一種可能性：當日元從34年低點反彈時，空頭回補可能會帶來強勁反彈。由於日元空頭頭寸如此緊張，可能不需要太多刺激就能促使基金削減頭寸並套現。