公司近況
百度於4 月16 日召開Create2024 百度AI開發者大會，會上管理層公佈文心大模型最新進展，並全新發布面向開發者的AI工具。
評論
API調用規模高速增長，底層模型持續精進。目前，文心一言用戶數突破2億（23 年12 月底宣佈突破1 億），API日均調用量突破2 億（4Q23 業績會宣佈突破5 千萬），且性能和成本持續優化：相比23 年10 月發佈的文心4.0，算法訓練效率提升4.1 倍，周均訓練有效率達98.8%，推理性能提升105 倍，且推理成本持續下壓。此外，公司在技術架構中創新引入代碼智能助手Comate，目前其生成代碼的採納率達46%；此外，公司發佈文心大模型4.0 工具版，突出文檔、數據分析和代碼解釋功能，以便利開發者使用。
優化服務架構，提升AI原生應用的開發效率與體驗。基於內、外部客戶實際應用的不斷打磨，公司全新發布智能計算操作系統“萬源”：
Kernel層：百舸AI異構計算平台兼容國內外主流AI芯片的大規模混合訓練，在降低單一芯片依賴的基礎上，保持低性能損耗（百卡和千卡混合訓練效能分別達97%和95%）；此外，該系統預置的大模型較爲全面，包括旗艦版的ERNIE 3.5 和4.0，輕量級的ERNIE Speed、Lite和Tiny，以及三方模型，公司預計有望滿足差異場景下的多元需求。
Shell層：ModelBuilder（模型定製工具）提供模型路由服務，包括模型管理、調度和二次開發，在MoE架構（即大小模型混用）下提供最優模型組合，推動平均推理成本進一步降低。目前，ModelBuilder模型量增至77 個，內置47 個數據集和119 個產業級Prompt模板。
Toolkit層：支持應用的快速開發和發佈。AppBuilder（無代碼編程工具）支持航班查詢、論文查詢等第三方API和自定義組件，也具備文生圖等跨模態能力，目前已在百度文庫智能漫畫功能中得以應用；AgentBuilder（智能體開發工具）目前已經支持3 萬個智能體的創建，涵蓋教育、房產、家居、商務服務等30 多個行業。
盈利預測與估值
我們維持2024 年和2025 年收入和非通用準則淨利潤預測，維持跑贏行業評級，維持美股和港股151.6 美元和146.9 港元目標價，分別對應美股13倍/11 倍和港股13 倍/11 倍的2024 年/2025 年非通用準則市盈率，較當前美股和港股分別有57.6%和56.0%的上行空間（當前美股對應8.5 倍/7.2 倍2024/2025 年非通用準則市盈率，港股對應8.4 倍/7.1 倍2024/2025 年非通用準則市盈率）。
風險
新業務拓展不及預期，降本增效不及預期，監管風險。