核心觀點：
公司23 年收入穩定增長。公司發佈年報，2023 年實現營業收入28.89億元，同比+10.94%；歸母淨利潤1.99 億元，同比+8.39%。23Q4 單季度實現營業收入9.26 億元，同比-1.94%；實現歸母淨利潤0.67 億元，同比-38.8%。23 年公司毛利率42.28%，同比+2.66pct。
無人機強檢政策發佈，有望帶來新的市場空間增量。根據低空經濟觀察公衆號，23 年12 月，國家標準化管理委員會將《民用無人駕駛航空器系統安全要求》國家標準主要條款實施日期提前至2024 年1 月1日，該要求規定了17 個方面的強制性技術要求及相應的試驗方法，適用於25KG 以下的微型、輕型和小型民用無人機，所涵蓋的無人駕駛航空器佔全國無人駕駛航空器存量的90%以上。目前國內小型無人機型號豐富，強檢要求實施後24-25 年無人機檢測空間有望快速增長。
eVTOL 研發適航檢測需求大，第三方檢測機構有望受益。eVTOL 應用前景廣闊，疊加政府密集出臺產業政策，新廠商紛紛入局。預計未來幾年隨着新廠商進入研發、適航階段，檢測需求將迎來高速增長。
公司航空檢測經驗豐富+口碑優良，築公司品牌護城河。根據公司公衆號，公司深度參與億航智能EH216-S 的適航取證試驗中，承擔飛行控制、機載通信、動力裝置、電池等多個系統的設備級產品的環境可靠性試驗和電磁兼容試驗，助力億航拿到全球首個載人eVTOL 型號合格證。隨着eVTOL 型號增加，測試需求持續提高，公司有望繼續受益。
盈利預測與投資建議。預計24-26 年公司歸母淨利潤分別爲3.01/4.11/5.18 億元。參考可比公司，考慮到公司航空檢測優勢，給予公司2024 年35xPE，對應合理價值18.32 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。公信力受不利事件影響的風險，政策和行業標準變動風險，下游需求復甦不及預期風險，宏觀經濟大幅波動對於需求的影響。