公司披露23 年業績公告。23 年實現收入171.17 億元（YoY-14.4%），主要由於核心大客戶業務需求收縮導致集團收入下降；歸母淨利潤爲7.13 億元（YoY-6.1%）。毛利率同比+0.4pct 至23.4%。銷售費用同比-8.5%至8.68 億元，管理費用同比-19.5%至13.54 億元。
基石業務：在頭部客戶業務階段性收縮背景下繼續深耕拓寬客戶範圍，保持競爭力。2023 年收入106.67 億元（YoY-20.3%），深耕華爲、互聯網與高科技行業客戶並保持領先，金融業務穩中有進，電信業務深耕現有客戶，能源領域加深與央國企合作，汽車領域積極推進，新突破理想等廠商，並持續拓展海外業務。
雲智能業務：打造“1+3”業務陣型，實現第二增長曲線。2023 年收入同比-2.5%至64.50 億元，收入佔比升至37.7%。公司成爲華爲雲全領域綜合型夥伴。AI 方面，推出行業版AIGC 應用和模型工廠服務，打通大模型應用落地“最後一公里”。鴻蒙AIoT 與數字孿生方面，發佈開鴻創新智聯產品，聚焦南北向生態發展路徑，提供綜合解決方案。泛ERP 方面，以諮詢驅動、泛ERP 實施落地，與中石油等頭部央國企建立緊密合作關係。
盈利預測與投資建議。公司蓄勢AI、雲、鴻蒙、泛ERP 等業務能力，拓寬客戶範圍且降本增效，預計24~25 年收入穩健增長，毛利率較23年穩中有升，費用率趨於下降，利潤好轉。預測24~25 年歸母淨利爲7.93/8.71 億元。公司深入行業供給並強化AI 數字化轉型能力，具有成長前景。參考可比公司估值，給予24 年20 倍PE 估值，得到合理價值5.91 港元/股。維持“買入”評級。
風險提示。人力成本上升；大客戶增長不及預期等。