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蘇交科發佈2023 年報，公司2023年實現營業收入52.8 億元，同比+0.98%，實現歸母淨利潤3.3 億元，同比-44.5%，基本符合預期。
主業聚焦工程諮詢與工程承包，控股南京交科數智60%股份，併成立江蘇交通智慧雲平台，進軍智慧交通領域。（1）蘇交科致力於爲客戶提供高品質的工程諮詢一站式綜合解決方案，已形成以規劃諮詢、勘察設計、環境業務、綜合檢測、項目管理爲核心業務的企業集團。蘇交科是國內首家工程諮詢A 股上市公司，在科研水平、業務技術、企業資質、品牌和市場佔有率方面居國內前列，具有較強的市場競爭優勢。
（2）公司聚焦道路智慧建設與智慧養護典型場景，力求小產品推動行業“小”進步，特色產品包括路面智能施工系統（設備）、智慧工地平台、道路資產管理平台、養護科學決策系統（模塊）、智能養護巡查系統（設備）等，目前公司已獲得軟件企業認證，智慧施工產品或系統在15 個省份7000 餘公里公路建設工程中得到應用。
先發佈局低空經濟。蘇交科集團在已有的江蘇航空產業發展研究中心團隊基礎上，整合低空經濟行業頭部資源，形成一手面向政府端，提供低空經濟政策法規研究諮詢及頂層設計，一手面向產業端，提供低空經濟基礎設施建設技術服務以及多場景運營服務的核心能力和團隊。
與聯合飛機集團簽約低空經濟合資項目，打造低空經濟第二成長曲線。合資公司將作爲蘇交科發展低空經濟戰略業務的重要載體，將圍繞低空經濟產業發展與低空交通運輸兩大體系的構建，針對政府、平台公司、應用方等客群主體，打造“總體應用、基礎設施、空域智聯、檢測認證（安全）、低空培訓”五類能力，提供包括低空經濟領域政策與產業發展全過程諮詢、低空飛行運營服務一站式解決方案、低空基礎設施與飛行管理平台投建管運一體化解決方案等技術服務，建設成爲低空經濟發展的高端智庫型科技企業。
盈利預測：工程諮詢景氣度修復，低空經濟打造第二曲線。我們預計公司2024-2026 年的營業收入分別爲55.9/ 60.4/ 64.6 億元，2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.9/ 5.6/ 5.6 億元，對應的PE 分別爲 16/ 14/ 14 倍。
給予2024E 的盈利23 倍PE 估值，對應目標價8.97 元，首次覆蓋，給予 “買入”評級。
風險提示：低空經濟進展不及預期、盈利預測與估值判斷不及預期