公司發佈2023 年年報，大型企業客戶業務增速受組織變革短期影響，中小企業客戶業務維持快速增長
公司發佈2023 年年度報告，全年實現營業收入97.96 億元，同比增長5 .8 %，其中，雲服務業務實現收入70.91 億元，同比增長11.6%。
分客戶類型看，公司大型企業客戶業務實現收入65.19 億元， 同比增長4.3%，組織模式升級帶來的階段性影響逐漸度過，下半年收入同比增長12.4%。全年來看，不含子公司經營的大型企業客戶業務的合同簽約金額下半年同比增長超30%，公司核心產品YonBIP 全年實現簽約金額36.1 億元，核心產品續費率爲92.9%。
中型企業看，公司YonSuite、U9cloud、U8clou d 持續發力，在中型企業市場實現收入13.86 億元，同比增長21.4%，其中雲服務業務實現收入8 .6 5 億元，同比增長36.9%，核心產品續費率爲84.3%。Yon Suite 客戶數量和營業收入均實現同比超100%的高速增長，合同簽約金額約2.8 億元，同比增長近90%。
此外，在小微企業市場，暢捷通實現收入8.06 億元，同比增長17.7 %，其中，雲訂閱收入4.90 億元，同比增長28.0 %，23 年暢捷通實現扭虧爲盈；公司政府與其它公共組織實現收入9 .82 億元，同比下降12.5%。
產品持續迭代，成本費用有望進一步優化，24 年或迎來收入利潤拐點2023 年，公司實現歸母淨虧損9.67 億元，同比出現虧損，主要系收入增速下滑，以及費用增加較多，公司於2021-2022 年加大人員投入，20 2 3 年年平均人數同比增加1896 人；另一方面，公司行業組織模式升級後，差旅費、市場費用增加較多，同時外包成本同比增加較多，共同導致利潤短期承壓。
產品側，2023 年公司發佈了BIP3-R2，技術和產品能力更強大、性能更穩定、體驗性更優，此外公司發佈了企業服務大模型Yon GPT，覆蓋財務、人力、營銷等多個生產運營領域。
公司在2024 年開始計劃控制成本費用，優化人員結構提高人效，伴隨公司組織模式變革影響告一段落和產品持續迭代，我們預計2024 年公司有望迎來收入和利潤的業績拐點。
投資建議：結合2023 年年報，考慮到2023 年組織戰略調整影響，我們調整盈利預測，收入從24-25 年的123.09/150.80 億元調整爲24-26 年的109.22/126.05/147.19 億元，歸母淨利潤從24-25 年的5.27/14.05 億元調整爲24-26 年的0.94/4.39/6.38 億元，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇；大企業業務拓展不及預期；產品迭代不及預期