事件：4 月2 日，朗新集團發佈2023 年年度業績報告。2023 年全年，公司實現營業收入47.27 億元，同比增長3.86%；歸母淨利潤6.04 億元，同比增長17.44%；扣非淨利潤5.33 億元，同比增長33.64%。
營收穩步向好，費用管控與分業務毛利率漲跌不一：2023 年，公司以B2B2C的業務模式，聚焦能源數字化、能源互聯網雙輪戰略，2023 年全年，公司實現營業收入47.27 億元，同比增長3.86%；歸母淨利潤6.04 億元，同比增長17.44%；扣非淨利潤5.33 億元，同比增長33.64%，分季度來看，公司營收大部分確認於第四季度，第四季度收入達到21.26 億元，佔比近半。費用端，2023 年公司銷售費用爲5.90 億元，同比增長17.60%，主要系市場推廣費及人工成本增長所致；管理費用爲3.90 億元，同比降低2.49%；研發費用爲5.18 億元，同比降低8.12%，主要系人工、差旅、外包費用下降所致；財務費用變動較大同比降低166.66%，主要系公司可轉債於4 月轉股或贖回，減少利息支出所致。盈利能力角度，按行業拆分，2023 年，能源數字化業務毛利率爲40.34%，同比增長2.30Pct；能源互聯網業務毛利率爲39.72%，同比降低9.15Pct；互聯網電視業務毛利率爲43.65%，同比增長10.73Pct。整體來看，公司營收穩定增長，費用有所控制，分業務毛利率漲跌不一。
能源互聯網收入快速增長，服務不斷搶佔市場：2023 年，公司能源互聯網業務實現營業收入15.34 億元，同比增長38.97%。分拆來看，生活繳費業務端，報告期內，公司的生活繳費業務累計服務表計用戶數超過4.5 億戶，日活躍用戶數超過1400 萬戶，連接的公共服務繳費機構超過6200 家，保持增長趨勢和市場領先地位；“新電途”業務端，聚合充電平台業務保持高速發展，截止2023 年末，平台充電設備覆蓋量超過110 萬，平台註冊用戶數超1100萬，2023 年聚合充電量達40 億度，同比實現翻倍增長，公用充電市佔率進一步提高。同時，報告期內，公司緊抓“車能路雲”產業新機遇，成功中標武漢東湖項目，爲客戶提供綜合交通管理平台建設、智慧化泊車改造、智能充電樁系統建設以及社區停車場數據管理等服務。虛擬電廠端，公司光伏雲平台新接入分佈式光伏電站約14 萬座、容量約4GW，截至報告期末，公司已在25 個省份獲得售電牌照，並在江蘇、四川、廣東、深圳等省市獲得需求響應或虛擬電廠資質，年度電力交易合約突破2.5 億度，簽約參與聚合調度的容量超150MW，聚合綠電交易的光伏電站近2000 座。整體來看，公司業 務保持穩定發展，各項服務均處在搶佔市場進程中，未來預期向好。
能源數字化營收水平提升，非電網業務進行優化：2023 年，能源數字化轉型進程持續深入，新型電力系統建設改革持續推動，相關投入仍在增加。報告期內，公司能源數字化業務收入保持增長，市場地位進一步鞏固加強。2023年，公司能源數字化業務實現營業收入23.21 億元，同比增長7.49%。整個報告期內，公司營銷2.0 系統完成上海、山西、湖北、河北、河南等省的上線，並取得良好成果；圍繞新型電力系統建設，基於用戶側不同負荷屬性和場景，公司在國網、南網多個網省建設、升級負控系統；公司在能源大數據領域圍繞營銷優化、負荷預測、碳排放等熱點方向形成豐富的解決方案，並加強與大模型結合的探索和研發。同時，報告期內，公司繼續精簡非電網的數字化業務，團隊進一步優化。我們預計，公司未來將重點聚焦電網業務，不斷深化電網端的業務合作，非電網業務團隊的優化將有助於公司在電網業務端進行更多資源分配，以迎合現階段國家發展趨勢。
盈利預測與投資評級：公司致力數字電網、數智城市業務發展，在此基礎上，公司順應產業發展趨勢，外拓虛擬電廠業務，未來有望形成多元化的核心競爭力。朗新集團在2023 年進一步加強了電網業務的投入與參與度，且非電網業務端進一步收縮投入，控制虧損影響。我們看好公司的發展，預測公司2024-2026 年實現營收55.79 億元、66.14 億元、78.81 億元；歸母淨利潤7.00億元、8.63 億元、9.92 億元；EPS 0.63、0.79、0.91，PE 18.4X、15.0X、13.0X，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇；行業景氣度不及預期；政策落地不及預期；技術創新進度不及預期。