事件：近日，公司發佈2023 年年度報告。2023 年營業收入39.30 億元，同比增長28.97%；歸母淨利潤16.54 億元，同比增長24.53%。扣非歸母淨利潤15.47億元，同比增長24.72%。其中23 年Q4 營業收入10.22 億元，同比增長36.16%；歸母淨利潤4.67 億元，同比增長15.77%；扣非歸母淨利潤4.46 億元，同比增長14.98%。
點評：
公司業績持續增長，發展穩中向好：公司2023 年實現營業收入39.30 億元（YOY+28.97%），歸母淨利潤16.54 億元（YOY+24.53%）。隨着23 年第二季度以來國內醫療機構的診療人次的逐漸恢復，帶動了體外診斷檢測需求的穩步增長， 23 年 7 月底開始的國內醫藥行業集中整治，加快了具備產品核心競爭力企業的市場增長，安徽省牽頭的省際集中帶量採購，也將有利於以新產業爲代表的頭部公司加速國產替代，提升市場集中度。
持續高強度研發投入，多項重磅產品獲批：2023 年研發投入3.66 億元，同比增長15.21%。截至23 年末，公司研發人員數量達693 人，同比增長15.50%；公司共取得335 項發明專利，其中發明專利142 項，實用型專利133 項，外觀專利60 項。2023 年公司先後取得了他克莫司、總三碘甲狀腺原氨酸等試劑的一系列註冊證，截至2023 年年末，公司共取得國內化學發光檢測試劑註冊證 245個，生化檢測試劑註冊證 85 個，及凝血診斷試劑註冊證書 7 個；公司在全球銷售的化學發光試劑共 199 項，其中已取得歐盟准入的化學發光試劑 188 項，生化試劑 61 項。2024 年3 月，公司自研的智慧實驗室解決方案SATLARS T8重磅發佈。多項產品的獲批，爲公司長期發展助力。
海外市場產學研結合，中大型裝機實現新突破：公司海外市場通過學術推廣先行，搭建了國內外專家交流平台，有效提升了公司品牌的全球影響力。2023 年，公司在海外市場共計銷售全自動化學發光儀器 3,564 臺，中大型發光儀器銷量佔比提升至 56.73%，較上年同期增長 20.19 個百分點；隨着海外市場裝機數量的快速增長及中大型機佔比的持續提升，爲後續海外試劑業務的增長奠定了堅實基礎。
盈利預測、估值與評級：公司是國產化學發光行業的領先企業，隨着公司全球營銷網絡的不斷完善，海內外客戶的不斷拓展，以及拓展對生化診斷、分子診斷細分領域的佈局，我們預計公司將持續穩健增長。但考慮行業政策的影響，我們略下調公司2024-2025 年EPS 預測爲2.64/3.34 元（原預測爲2.68/3.41 元，分別下調1.5%/2.1%），同時引入2026 年EPS 預測值4.19 元，現價對應24-26年PE 爲25/20/16 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：主營業務單一風險、新產品研發上市進度不及預期風險、匯兌風險、集採降價超預期風險。