风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、能源成本大幅波动等。4月15日，安利股份獲開源證券買入評級，近一個月安利股份獲得3份研報關注。
研報預計2024Q1實現歸母淨利潤3800-4500萬元，同比增長370.79%-420.68%，環比增長30.17%-54.15%，預計實現扣非歸母淨利潤3500-4200萬元，同比增長298.73%-338.47%，環比下降22.31%-6.77%。儘管公司Q1經營活動受春節放假影響，但其業績依舊實現穩健增長。我們認爲公司Q1業績基本符合預期，因此維持公司2024-2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.86、2.60、3.29億元。我們看好公司作爲國內PU革行業龍頭，未來有望充分受益於鞋材需求復甦、TPU新產品及新能源汽車等新需求的持續放量，維持“買入”評級。
研報認爲，產品與客戶結構持續優化，2024Q1公司主營產品量價齊升。據公司公告，2024Q1公司業績同比高增主要原因系公司與品牌客戶深化合作，大客戶戰略成效初顯，客戶結構和產品結構優化。量價方面，據公司公告，2024Q1公司主營產品銷量同比增長16.73%，收入同比增長25.16%，單價同比增長7.26%，主營產品量價齊升。毛利率方面，2024Q1公司主營產品銷售毛利率達到28.06%，同比提升10.46pcts，環比提升約4.99pcts，主要原因系大公司創新能力強，產品與客戶結構優化，高單價、高毛利、高附加值產品佔比提升。
風險提示：下游需求不及預期、原材料價格大幅波動、能源成本大幅波動等。