事件：浦東金橋公佈2023 年年度報告，全年實現營業收入65.9 億元，同比+30.3%；實現歸母淨利潤18.2 元，同比+14.9%。
全年營收大幅增長，優質項目去化火熱。2023 年，公司實現營業收入65.9億元（yoy+30.3%），實現歸母淨利潤18.2 億元（yoy+14.9%）。房地產銷售實現收入45.2億元，同比+36.3%，主要系碧雲尊邸項目結轉實現收入37.7億元，該項目已基本結算完畢；公司碧雲澧悅項目仍存在4.0 萬㎡待結面積，該項目第一批次於2023 年11 月正式預售，開盤首日去化80%。
土地儲備充足，標杆項目開工。截止報告期末，公司持有5 塊待開發地塊，總計規劃計容建築面積3.7 萬㎡，公司市場化外拓銷售住宅項目總建築面達到153 萬㎡，預計貨值320 億元。報告期內，公司於金橋地區新開工2 個工業項目，於虹口區新開工1 個住宅項目，該住宅項目旨在打造“碧雲·北外灘”區域標杆產品，提升碧雲品牌全市影響力。
租賃業務穩健發展，產業投資持續推進。截至報告期末，公司持有各類經營性物業319 萬㎡，平均出租率83.3％，實現房地產租賃收入18.2 億元，同比+14.6%。公司圍繞未來車、智能造、新通信等重點產業，全年累計引進77個內外資項目，完成首個直投項目中科新松出資，併成功落地Office Park金科園，浦東智能製造基金一期完成投資約2.4 億元。
三條紅線維持綠檔，融資渠道暢通。2023 年，公司剔除預收賬款的資產負債率55.27%、淨負債率 77.98%、現金短債比爲0.48，三道紅線穩定維持綠檔。公司融資渠道暢通，2023 年發行10 億元公司債和14.5 億元中票，票面利率分別爲3.30%和2.82%，連續多年在資本市場融資。
盈利預測與估值：公司收入大幅增長，租售並舉模式走在地產前沿，產業投資持續推進，作爲浦東新區內重點發展先進智能產業的產業運營商，將直接沐及浦東新區改革春風。我們預計公司24-26 年營業收入分別爲56.2、69.1、91.2 億元,歸母淨利13.2、15.3、18.3 億元，對應PE 分別爲9.3、8.0、6.7 倍，給予“推薦”評級。
風險提示：房地產市場持續低迷；政策落地不及預期；產業投資不及預期。