未来核心看点：掌握优质客户资源，积极扩张产能① 汽车零部件需求持续增长，精冲钢应用领域不断拓展。随着我国汽车消费的增长及轻量化趋势下单车使用量的提升，精密冲压钢需求有望持续得到提振。此外，近年来国内切削刀具，工程机械等非汽车领域对精冲件的需求增长也同样保持较快增速。事件概述：公司發佈2023 年年報：2023 年，公司實現營收13.53 億元，同比增長11.7%；歸母淨利潤2.01 億元，同比增長42.2%；扣非歸母淨利1.81億元，同比增長32.5%。2023Q4，公司實現營收4.06 億元，同比增長24.1%、環比增長9.1%；歸母淨利潤0.63 億元，同比增長50.1%、環比增長11.4%；扣非歸母淨利0.58 億元，同比增長46.1%、環比增長16.3%。
點評：公司經營業績良好，盈利水平不斷提高① 量：2023 年公司銷量同比增加。公司2023 年金屬製品業產品共銷售16.07萬噸，同比增長19.57%。
② 價：公司毛利率同比上升。公司會根據市場變化以及大客戶需求不斷調整產品結構，適當提升高毛利產品佔比。2023 年，公司毛利率爲25.36%，同比增長3.76pct。2023Q4，公司毛利率爲25.69%，同比增長0.51pct，環比增長0.83pct。
未來核心看點：掌握優質客戶資源，積極擴張產能① 汽車零部件需求持續增長，精衝鋼應用領域不斷拓展。隨着我國汽車消費的增長及輕量化趨勢下單車使用量的提升，精密衝壓鋼需求有望持續得到提振。此外，近年來國內切削刀具，工程機械等非汽車領域對精衝件的需求增長也同樣保持較快增速。
② 掌握優質客戶資源，在手訂單充足。公司擁有優質的客戶資源，公司已與舍弗勒、慕貝爾、麥格納、佛吉亞、等多家國內外知名汽車零部件供應商建立了長期穩定合作關係。在新興應用領域，公司目前已進入軸承領域核心客戶產業鏈，同時正在積極開拓人形機器人核心零部件材料、傳感器材料、氫能核心設備材料等新興應用領域。
③ 把握需求釋放機遇，積極擴張產能。2023 年公司產能爲16 萬噸，產能規模屬於國內同行業第一梯隊。安徽新廠項目預期2024 年底建成，2025 年正式開始投產，預計當年有望釋放產能4 萬噸，遠期來看，安徽和蘇州兩個工廠將能提供合計30 萬噸產能。
投資建議：翔樓新材未來產能將進一步提升，產品結構優化，具有經營穩健性，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.27、2.64 和3.22 億元，對應現價，PE 分別爲14/12/10 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：原材料價格波動風險，汽車行業週期波動風險，供應商集中度高的風險。