更新盈利預測，上調目標價，給予增持評級。公司發佈2023年年報和一季報，其中年報符合此前快報公告情況，一季報業績符合預期。
考慮行業後續季度有望逐步上行，一季度將成爲業績拐點，我們上調2024-2026 年歸母淨利潤預測爲0.51/1.20/2.15 億元（較上次預測分別調整+8.0%/+2.0%/-），對應每股盈利爲0.11/0.26/0.47 元，考慮同行業估值，給予2025 年行業估值60x，上調目標價至15.6 元（前值12.5 元），給予增持評級。
業績符合預期，季度營收恢復盈利改善。公司公告2023 年及2024Q1業績，2023 年實現歸母淨利潤爲-0.48 億元，與此前快報相同。2024Q1實現營收1.97 億元，同比增長32.85%；實現歸母淨利潤844.3 萬元，環比季度扭虧。從財務指標看，公司營收同比高速增長，主要由光芯片及器件、室內光纜、線纜材料等不同程度增長驅動。盈利能力看，公司Q1 毛利率24.13%，環比增加8 個百分點，改善明顯。
持續創新研發，迎接國內外AI 需求共振。隨着全球對AI 行業投入，將帶動2024 年400G/800G 光模塊器件行業高速發展。2023 年公司重點對400G/800G 光模塊用AWG、平行光組件，以及高速激光器、硅光用CW 激光器等產品線投入，我們預計隨着高端產品出貨佔比提升，公司季度間營收和盈利能力將較明顯改善。
催化劑：海外子公司投資順利推進，國內外數通市場回暖。
風險提示：投資落地、需求回暖不及預期、光芯片研發延緩。